>> 招商证券-岭南园林(002717)变更名称彰显决心,“生态﹢文旅”时代起航-180123
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2018/1/25 |
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强烈推荐 |
作者: |
王彬鹏 |
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公司名称中的“生态文旅”字样也正体现了“大生态”和“文化旅游”两大业务板块,作为双轮驱动力,未来也将是公司的发展战略所在。 为了更好支持公司相关业务的发展,公司提名了闫冠宇先生(历任中国灌溉排水发展中心党委书记、副主任)为董事候选人,并为了契合公司战略发展规则及经营发展需要,拟设立副董事长1 至2 名,专业管理人员的不断就位,也为公司未来长期发展打下坚实的基础。 2、“大生态”和“泛游乐”双轮驱动,订单充足保障公司发展 公司实施“大生态+泛游乐”战略,双轮驱动,此前相继外延收购恒润科技、德马吉、新港水务等,不断完善业务版图。“泛游乐”板块发展顺利,“大生态”板块前景可观,两大模块产生显著的协同效应。2017 年,公司公告订单及框架协议397.54 亿元,营收保障倍数较高,其中PPP 订单及框架协议294.11 亿元,占整体公告订单及框架协议的73.98%。如果考虑恒润科技、德马吉、新港水务等外延收购公司,整体订单将更为充足。 3、资金充足+员工持股促使订单快速落地,业绩增长更具保障 未来业绩增长有保障:1)资金状况良好,17Q3 在手现金6.76 亿元,此外,子公司岭南金控参与不超过15 亿元的产业基金集合资金信托计划,用于PPP 项目建设(成立SPV 项目公司及发放贷款);而且,公司在准备发行不超过8.8 亿元可转换债券,将有助于PPP 项目的落地;2)公司第一期员工持股计划完成股票购买551.95 万股,占总股本的1.33%,购买均价25.36 元/股,这将提高管理人员的积极性,加速订单转化,业绩有望实现快速增长。 4、在手订单充足,“大生态+泛游乐”双轮驱动,维持“强烈推荐-A”评级 公司在手订单充足,业绩高增长有保障;实施“大生态+泛游乐”战略,协同发展,提供未来飞速发展契机;此外,员工持股计划完成,加速业绩释放,预计17、18 年EPS 分别为1.20 和1.75 元/股,对应PE 为20.4 和14.0 倍,维持强烈推荐评级。 5、风险提示:PPP 项目推进不及预期,投资不及预期,回款风险
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