该项目的落成是格力光伏空调打入美国市场的标志性节点，也是格力“核心科技”之路上的坚实一步。
    光伏空调格力首创，研发投入不设上限，“掌握核心科技”贯彻始终。格力近年来科研投入均超过40 亿元，公司科研投入不设上限，按需分配，也因此在核心科技之路上成果颇丰。光伏空调是格力首创技术，即光伏技术与空调技术的结合体：通过光伏收集光能，将太阳光所发直流电直接接入中央空调离心机组，驱动机组运行。公司的光伏空调之路始于2013 年。2013 年12 月推出获“国际领先”认定的中央空调“光伏直驱变频离心机”，意味着公司自主研发的“不用电费的中央空调”正式问世。2014 年继续推出 “光伏直驱变频多联机”，将光伏直驱空调技术成功应用在家用中央空调上，使格力光伏空调系列更加完善。2016 年公司在已有的光伏离心机和光伏多联机基础上进行全网通出口光伏多联机、单相侧出风光伏多联机及560KW 光伏离心机机载变流器等多种机型开发，以适用不同场合和需求。
    光伏空调应用稳步迈进，中东及东南亚市场成功打开。2015 年1 月，格力电器光伏直驱变频多联机中标上海交大中意绿色能源楼的升级改造项目；2015年6 月，格力光伏直驱变频离心机中标伊朗德黑兰大学空调项目，拿下海外第一单，此后打开中东及东南亚市场，两年时间内公司在中东市场累计销售出2500 套光伏空调，沙特利雅得清真寺、迪拜免税区办公楼和沙特阿美石油公司别墅区等均为合作项目。日前拿下凤凰世贸中心项目，我们认为这意味着公司光伏空调在美国市场取得突破性进展。
    家用空调主业增长无需过度忧虑。对于格力，市场较为担心17 年空调内销高增长之后，18 年行业增速回落的问题。我们认为空调18 年行业无需过于悲观，行业大概率仍有大个位数增长，龙头有望获得双位数增长。基于以下几方面原因：（1）终端需求高景气后行业进入新一轮补库增长。16 年行业整体去库存带来内销低基数，17 年地产推动+热夏效应迎来终端需求高增长，因此17 年的高增长并非是对需求的透支，而是低基数+终端需求爆发的双重原因所致。结合我们对企业库存状况的判断，我们认为17 年终端需求高景气后行业的补库存增长仍然有望延续至18 年。
    （2）更新需求渐起削弱地产后周期影响。我们认为地产于情绪面的影响远高于基本面。以空调8 年左右的更新周期测算，17 年-19 年整体行业更新需求占比近60%，大大削弱了地产增速向下对行业整体销量的负面影响。因此综上，在行业需求无需过于悲观基础上，龙头提价及集中度进一步提升保证收入端增速达双位数确定性高。
    投资建议及盈利预测。公司稳坐空调行业龙头，充分受益行业高景气红利，双寡头稳定格局下的强大议价及盈利能力保证业绩取得穿越周期的稳定增长。且从估值角度看，高股息、低估值属性依旧，估值与业绩匹配度高，相对优势明显。对标行业及国际龙头，公司估值折价明显。17 年空调销量持续超预期，产业在线数据内销出货同比增长48%，外销同比增长11%。出于对空调行业整体及公司表现的乐观判断，我们认为公司未来仍可维持毛利率及净利率水平稳定提升的势头，我们上调对格力的盈利预测，预计17-19 年EPS 为3.75/4.49/5.19元，17-19 年业绩复合增速18%。另外17 年以来海外资金不断入场重构家电龙头价值体系，因此行业整体估值中枢大幅抬升，我们给予公司18 年15 倍PE估值，对应PEG 估值为0.84，对应股价67.35 元，维持“买入”评级。
    风险提示。终端需求不及预期。