公司公告将向23 名中高层管理干部及核心骨干授予共计12804 万份股票期权，每股行权价10.04 元，约占公司股本总额213430 万股的6.00%。其中首次授予11420 万份股票期权，约占计划公告时公司股本总额的5.35%；预留1384 万份股票期权，约占计划公告时公司股本总额的0.65%。该计划属于房地产行业内股权激励占比较高的方案，有利于驱动公司核心管理团队积极提升管理效能，促进公司整体经营规模和效益的提升。
    行权业绩要求高增长。根据通过的股权激励方案，期权行权的业绩考核的要求为18、19、20 年归属上市公司股东扣除非经常性损益后净利润分别不低于22、33、50 亿元。公司2016 年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.64 亿元，而公司预计2017 年度实现12.0951 亿元到13.8230 亿元，若考核业绩达标，则2017-2020 年扣非归母净利润复合增速超过50%。
    销售同比翻番,超额完成目标。公司2017 年1-12 月实现签约销售额689.1 亿元，同比增长103.21%；销售面积713.1 万平米，同比增长141.16%。根据2016 年年报，公司原2017 年度销售目标为500 亿元，实际1-12 月完成全年销售目标任务的137.82%。
    投资建议：维持“买入”评级。公司2015、2016 年发力扩张高价值区域，17 年地产主业开始进入收获期，全年销售689 亿元，超额完成任务。按照目前货量布局，我们认为企业有望在2018 年冲击千亿销售规模。公司的跟投方案落地，股权激励方案落地，员工上下一心，助力发展。我们预计公司17 年、18 年和19 年EPS分别为0.67 元、1.08 元和1.55 元，截至1 月11 日，公司收盘于11.63 元，对应2017 和2018 年PE 在17.36 倍和10.77 倍，给予18 年13 倍PE，目标价14.04元，维持“买入”评级。
    风险提示：项目销售不及预期；行业面临基本面下行风险。