事件评论
    铁路市场化属性渐强，2018 年改革进入实质兑现期。1 月2 日，中铁总工作会议在北京召开，“持续深化铁路改革”作为新的重点工作方向首次在年度工作会议上提出。回顾2017 年，中铁总动作频频，市场化属性提升：2017 年5 月-11 月，中铁总分别向阿里、腾讯、京东等民营资本发出参与混合所有制改革的邀请；高铁快运“双十一”加盟电商物流，联合开展运输服务；中铁总下属18 个铁路局完成向集团有限公司的改制工作，等等。展望2018 年，铁路改革将持续深化，有望在客运运价改革、土地资源开发和投融资体制改革（含混改）等方面实质推进。
    土地资源开发未完待续，公司有望实现价值重估。2017 年12 月27 日，公司发布公告：因广州市城市更新改造需要，公司拟依法交储广州东石牌旧货场约3.7 万平方米土地使用权，预计其产生利润占最近会计年度利润的50%以上。同时，根据公司招股说明书披露，公司共使用土地约1181 万平方米，本次拟交储开发土地仅占总量的0.3%左右，后续土地可开发空间和利润提升空间依然较大，给公司带来价值重估机会。
    铁路客运核心标的，运价改革增厚盈利。日前，铁路货运运价改革已然落地：国铁统一运价政府指导价浮动上限由原来的10%提升至15%，扩大市场调节价执行范围。铁路客运运价改革有望随之推进：2017 年11 月，国家发改委价格司副司长丁杰介绍，普客运价成本监审进入起草最终监审报告阶段。公司长途车收入占比约为23%，普客提价弹性较大：根据测算，若普客提价10%，公司归属净利润将提升20%以上。
    基本面拐点向上，重申“买入”评级。公司是铁路客运核心标的，多年来受成本端影响，盈利增长受阻。然而，在铁路改革的大背景下，公司将多方面受益于铁改，预计边际改善幅度显著，盈利弹性待现。考虑到公司土地交储的影响，我们上调公司2017-2019 年的EPS 至0.13 元、0.20 元和0.23 元，对应PE 为44、29 和26 倍，重申“买入”评级。
    风险提示： 
    1. 高铁分流影响；
    2. 铁路改革推进不及预期；