主要产品包括汽车电子领域的车载信息娱乐系统、车载空调控制器、驾驶信息显示系统等，主要客户包括大众、一汽、广汽、长安马自达等60 多家世界大中型知名汽车制造商。公司2016 年实现营业收入/净利润56.78/5.90 亿元（同比+54.79%/54.48%）。
    消费者行车需求升级与国家政策共同助推，汽车智能网联化成确定方向，汽车人均保有、电子化率、国产化率共升开启汽车电子“黄金时代”。消费者需求升级，汽车多功能性、舒适性、娱乐性成新卖点；同时随着各国政府对汽车低碳、节能、环保、安全等方面提出更高要求与配套支持，汽车行业开始逐步迈进智能网联化转型。我国汽车电子行业受益于行业新趋势正开启“黄金时代”，市场规模到2020 年有望达到1058 亿美元，其中国内智能驾驶舱市场规模有望达到1214 亿元（2016-2020 CAGR 25%）。
    智能驾驶舱业务有以车载信息娱乐系统为核心，驾驶信息显示等新产品成长迅速。车载信息娱乐系统是公司智能驾驶舱领域的核心产品，2016 年实现营收47 亿元、占比83%，国内市占率在30%左右，到2020 年全球车载信息娱乐市场望超800 亿美元空间广阔；公司液晶仪表等新产品顺利推广，驾驶信息显示系统2014-2016CAGR 达93%，有望持续受益于行业爆发。
    自研与合作并重，积极布局ADAS。以环境感知等智能化技术助力驾驶成为汽车核心升级发展方向，2020 年国内ADAS市场规模有望达到963 亿元，（2016-2020CAGR52.51%）。公司近年来积极布局ADAS 领域，基于双目摄像头的ADAS 系统已经做到了国内领先水平，包含自主720P 高清摄像头、图形图像处理自主算法等优势，有望凭借自身技术储备、研发能力与渠道资源，在新兴的ADAS 市场占据重要位置，发展前景可期。
    技术研发渠道等优势共筑核心竞争力，助力掘金汽车电子发展大潮。公司核心竞争力，一方面来源于在领先的行业地位与盈利规模支撑下，持续的研发投入（2014-16 研发费用2.0/2.3/3.4 亿元）积累的技术成果与研发能力，以及高标准批量生产所积淀的工艺与供应链经验；另一方面，来源于多年积累的业内主流合资（大众/马自达）、自主品牌的优质客户渠道资源以及品牌效应。这些优势将助力公司掘金智能驾驶舱、ADAS 等汽车电子核心机遇。
    风险因素：汽车行业整体下滑、大客户订单波动、新产品不达预期。
    首次覆盖，给予“增持”评级。公司作为国内智能驾驶舱领域龙头，积极布局智能驾驶等新方向，技术研发渠道等优势共筑核心竞争力，有望成为国内汽车电子领军企业。我们预计2017-2019 年EPS 为1.13/1.33/1.58 元，对应净利润为6.20/7.31/8.69 亿元。行业的前景广阔，公司地位及竞争力领先，新产品逐步推向市场，首次覆盖，给予“增持”评级，考虑公司龙头溢价与可比公司估值，我们给予目标价 50.54 元，对应 2018 年 PE 38x。