近年来，随着无源产品承压，公司正积极布局有源光器件领域，我们认为，本次设立子公司符合公司长期的发展战略，有助于公司保持技术领先优势，并为有源光器件产品的先发优势奠定基础。
    2、积极布局有源光器件，打开未来成长空间
    近年来，随着大数据、物联网、4K/8K 视频等大流量应用驱动网络流量持续爆发，带动通信网络基础设施的不断升级扩容，同时由于数据中心及云计算资源需求的持续增长，带动了超大规模公有云数据中心的发展，100G 高速光模块正逐渐成为主流。在此背景下，全球范围内对光电子器件的需求不断激增。
    博创科技成立于2003 年，是由美国通信行业资深专业人员回国创办的中外合资企业，公司一直致力于平面波导(PLC)集成光学技术的规模化应用，在波导集成器件芯片设计、器件测试和封装领域实力雄厚，拥有多项核心技术和世界领先的高效率的生产工艺。此外，公司积极向集成光电器件提供商发展，通过投资美国平面光波导芯片厂商Kaiam，达成战略合作成功切入光有源器件领域。目前公司已经成为Kaiam 光模块产品中ROSA 组件的供应商，随着Kaiam 100G 光模块规模出货，公司的ROSA 组件等光有源器收入有望实现高速增长。
    3、集成光电子龙头无源有源齐头并进，首次覆盖“审慎推荐”评级
    公司与Kaiam 达成战略合作，通过“自主+合作”的方式开发高端产品，有助于公司不断提升技术领先优势。此外，我们预计随着公司募投项目带来产能的逐渐落地，将不断打开业绩成长的空间。预计2017-2019 年归母净利润分别为0.84 亿元、1.14 亿元、1.50 亿元，对应EPS 分别为1.01 元、1.38 元额1.82 元，首次覆盖，给予“审慎推荐”评级，对应当前股价PE 分别为49X、36X 和27X。
    风险提示：光芯片研发不及预期，市场需求放缓