收入从2011 年1.73 亿增长到2016年17.02 亿，增长了9 倍，归母净利润从2011 年的0.64 亿增长到2016 年的5.21 亿，增长了7 倍多。2017 年前3 季度实现收入和归属母公司分别为11.92 亿（-0.62%）和3.71 亿（-6.33%）。
    将公司业务变化促进收入和利润增长分为几个节点：1、广告业务驱动：2009~2014 年广告业务驱动快速增长；2、页游联运业务驱动：2012~2016年页游联运从起步到做到全行业开服第4，带动收入和利润快速增长；3、浮云驱动：2014~2016 年浮云成为业绩最大增长点，从2014 年9 月并入公司，2015 年PC 端收入大幅增长，2016 年手游收入大幅增长。4、并购带来增长：国瑞信安于2016 年1 月并表，汉威于2016 年7 月并表。
    三、受手游趋势影响，公司几块业务逐渐成熟，2017 年业绩增长变慢，不过2017 年现象级PC 游戏《绝地逃杀》持续火爆带动网吧流量回暖，以及2017 年底国内游戏大厂相继公布“大逃杀”类游戏计划并有望在2018 年引爆市场，这将对公司基于网吧场景进行变现的几块业务都有正向影响。
    四、盈利预测：网吧流量回暖提升公司渠道价值，有望正向影响广告和游戏业务，同时公司积极拓展电竞、直播、加速器等新业务，探索新增长点。预测2017~2019 年归属母公司净利润分别为5.28 亿、6.06 亿和6.89 亿，17~19 年EPS 分别为0.76 元、0.87 元和0.99 元，当前股价对应17~19年PE 分别为24 倍、21 倍和18 倍。公司首期员工持股计划买入5.4 亿元公司股份，成交均价为19.5 元/股，目前股价倒挂。维持“买入”评级。
    五、风险提示：网吧回暖低于预期；页游继续萎缩；新业务拓展不达预期。