简评
    百胜医疗为国际知名的高端医疗设备企业
    百胜医疗的核心产品为超声和核磁共振设备。百胜医疗集团总部位于意大利，是国际知名的高端医疗设备跨国企业，核心产品包括超声医学成像解决方案和专用核磁共振成像系统。在超声影像领域，百胜医疗掌握了全产业链的核心技术，具有自主研制核心部件的能力，位列全球前十大超声设备供应商第六名，市场份额约为7%，其中在意大利和西班牙的市场占有率名列第一；在专科MRI 细分市场方面，百盛医疗是全球绝对领导者，占据30%的市场份额。百胜医疗于1997 年开始进入中国。
    百胜医疗近年来营业收入稳定。截至2016年12月31日，百胜医疗资产总额4.744亿欧元，负债总额为2.765亿欧元，2016 年度营业总收入为2.7亿欧元，营业利润1590万欧元，净利润520万欧元。公司近年来营收较为稳定，增速变化不大。
    百胜医疗将成为万东医疗的兄弟企业，与收购方具备较强的协同性
    百胜医疗将成为万东医疗的兄弟企业。目前万东医疗已联合鱼跃科技、天亿实业和云锋基金等投资团，完成对意大利顶级医疗设备厂商百胜医疗集团的收购谈判。其中万东医疗和鱼跃医疗的实际控制人为公司董事长吴光明先生，天亿实业实际控制人为美年健康的董事长俞榕先生，俞榕先生曾于2017年4月以16.57亿元收购万东医疗22%的股权，目前为公司第二大股东。此次收购后，百胜医疗将成为万东医疗的兄弟企业。
    百胜医疗与新股东所控制企业具备较强的销售渠道协同性。由于万东医疗和鱼跃医疗均有覆盖全国的医疗设备销售网络，百胜医疗主营医疗设备的生产销售，与两家企业在医院销售渠道上具有较强的互补性和协同性。此外，美年健康是我国最大的连锁体检机构，目前门店数量超过300家，预计明年底将达500家，巨大的医疗设备采购需求为百胜医疗销售额增长带来新的契机。
    百胜医疗海外营销网络广泛，有助于公司的国际化发展。目前公司海外业务收入占比较低，约为总营业收入的5%左右。百胜医疗在国际市场积累了丰富的渠道和资源，在美国、中国、德国、荷兰、法国、西班牙、阿根廷、印度和巴西等国家均有分公司，营销网络遍及全球六十多个国家。并购后有望助力万东产品打开海外市场，增加新的利润增长点。
    百胜医疗超声设备市场份额国际领先，此次收购有助于为万东医疗拓展超声产品线
    我国医用超声诊断设备市场空间广阔，市场空间约为70亿元。根据IHS统计，2014年全球医用声诊断设备市场规模已达62亿美元左右，中国超声诊断设备市场达69亿元，预计2019年中国医用超声诊断设备市场规模将达91亿元。随着老龄化需求释放、政策红利持续推进，预计中国超声设备市场还将快速增长。目前我国的超声市场主要为通用、飞利浦和西门子等外企占据，国内企业市场份额较小。近年来迈瑞医疗、开立医疗等企业研发技术升级快速，不断推出中高端产品，三级医院进口替代趋势明显。
    此次收购将丰富万东医疗的医疗设备产品线。万东医疗目前的主营产品为大型医疗设备，主要包括DR、核磁共振、CT、血管造影机等产品，缺乏超声产品的研发和生产布局。万东医疗子公司湖南万东医疗装备有限公司主营医疗仪器设备销售及维修，是韩国三星超声在湖南地区的总代理及特约经销商，具有多年的营销管理经验。超声诊断设备收入占百胜公司全部业务收入的60% 以上，百胜医疗的超声诊断设备广泛应用于腹腔、骨骼、血管、心脏病、产科、妇科等临床诊断领域，近年来还研发出用于骨科矫形、风湿病、麻醉和急救等特殊领域的专用超声诊断设备。百胜的超声设备市场份额全球前十，国内市场也有5%左右的份额，收购将使得万东医疗加速国内和全球超声行业布局，提高综合竞争力。此次收购一方面有助于丰富公司的超声产品线，另一方有助于强化公司的医学影像设备销售渠道。
    百胜医疗核磁共振技术先进，有利于公司核磁共振产品的技术提升
    我国核磁共振市场近百亿元，与国外技术差距较大。据TechnavioResearch预测，2015年全球核磁共振市场规模为约为50亿美元。我们预计，2016年我国核磁共振销售额近100亿元。我国核磁市场近年来发展迅速，据统计仅2015年全国新增装机量达到2185台，累计装机量达到15299台。目前大部分国内医院采用仍是通用电气、西门子、飞利浦等进口品牌产品，国产品牌接受度较低，进口替代空间大。
    百胜医疗是专科核磁共振领域的领导者。百胜医疗是肌肉骨骼专用核磁共振领域的领导者，率先开发了专门用于膝关节、肩部和四肢成像的核磁共振系统，最近又研发了世界领先的承重MRI 系统G-scan Brio，专门用于MSK 和脊椎成像