基于推盘大增、去化稳定，预计12月销售将持续表现优异。
    1-11月公司累计实现签约金额2,742.7亿元，同比+45.2%，涨幅较1-10月扩大8.2pct；累计销售均价13,770元/平米，同比+4.0%；实现签约面积1,991.9万平方米，同比+39.5%，涨幅较1-10月扩大9.5pct，并优于同期高频跟踪43城市同比-20.3%的水平；公司4季度可售货值约1,600亿，10-11月销售661亿，12月可售货值约939亿，按去化率40%保守估计（公司1-9月去化率81%），12月预计可实现销售375亿，对应全年销售超3,100亿，对应同比增长近50%。
    2、拿地高速扩张、下半年尤其明显，1-11月拿地额占比销售额达74%
    11月公司在土地市场新获取北京、郑州、南京、徐州、惠州等地共21个项目，拿地区域主要集中于一二线（其中北京挂牌方式拿地4块）及中部重点三线城市，共新增建面419.0万平米，环比+66.3%，总地价281.2亿元，环比-6.6%，平均楼面价6,712元/平米，环比-43.8%，主要系上海世博村地块高楼面价推动10月地价基数走高。11月公司拿地金额占比销售金额77%，继续呈现积极拿地态度，并且自三季度开始已经连续5个月加仓拿地。11月公司权益占比59%，低于全年平均72%水平13pct。
    1-11月，公司共在土地市场新获159个项目，共新增规划面积3,116.7万平米，同比+121%；总地价2,030.9亿元，同比+152%；平均楼面地价6,516元/平米，较2016年楼面均价上涨14%，拿地成本相对可控；拿地金额占比销售金额74%，较2016年全年56%提升17pct，属加仓拿地。同时公司拓展多元拿地模式，上半年整合中航地产新增建面822万方，占比28%。
    3、投资建议：销售大超预期，拿地持续高速扩张，重申强烈推荐评级
    公司11月销售金额在10月高基数上环比、同比再次高增，且涨幅扩大，并创年内次新高。基于12月可售货值约939亿，保守预计可实现销售375亿，对应全年销售超3,100亿，对应同比增长近50%。同时公司自16年以来，持续加大拿地力度，17年1-11月拿地金额占比销售金额高达74%，尤其下半年以来拿地尤为积极，同时公司抓住机遇积极通过招拍挂和并购方式扩充土地储备，未来将充分受益于后续市场集中度进一步提升。我们维持公司17-19年每股收益预测分别为1.13、1.44和1.81元，17-18年PE分别为11.2、8.8倍，维持目标价16.00元，重申强烈推荐评级。
    4、风险提示：房地产市场下行风险。