事件评论
    此次定增募资总额不超过60 亿元。公司此次非公开发行股份数量不超过76,320 万股，募资总额不超过60 亿元。本次定增扣除发行费用后将用于浙江石油化工有限公司（以下简称“浙江石化”）4,000 万吨/年炼化一体化项目一期的建设。此次定增过会，将有助于浙江石化炼化项目一期顺利推进。
    大炼化项目建设顺利推进。2017 年10 月30 日，浙江石化一期项目首个主体建成的储罐（1#除盐水罐）已完成安装定位。该装置可作为项目公用工程的一张“名片”。2017 年11 月13 日，一期项目中140 万吨/年乙烯装置第一台大型塔器设备——2#丙烯精馏塔完成进场，这标志着浙江石化乙烯装置已经开始进入主体设备到货阶段。浙江石化乙烯装置大型设备安装工作已经拉开帷幕。
    炼化项目“少柴油多芳烃”模式有望增厚利润。浙江石化项目一期在设计之初就遵循少产成品油，多产芳烃和乙烯原料的原则。通过新增800万吨/年柴油加氢裂化及下游装置，将部分柴油转换成对二甲苯等高附加值产品，同时柴汽比也下降到1 以下。对二甲苯-柴油价差通常维持在1000 元/吨以上，此方式有望大幅提升项目盈利性。
    PTA 盈利逐渐恢复，公司原有业务有望充分受益。11 月以来，PTA 景气度提升，月均价差达926 元/吨，环比上涨6.7%，同比上涨78.7%。2017 年1-11 月，PTA 价差均值在653 元/吨左右，同比2016 年提升36.6%。公司拥有PTA 权益产能近600 万吨，将充分受益PTA 盈利的恢复。
    维持“买入”评级。假设公司2017 年度非公开发行A 股股票于2018年顺利完成，并且2019 年浙石化项目可为公司带来收益，则预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.53 元、0.54 元及0.91 元，维持“买入”评级。
    风险提示： 1. 原油价格大幅波动风险；
    2. 浙石化项目建设进度不及预期风险。