预计公司17-19 年净利润111、139、66 亿，合EPS 1.52、1.91、2.28 元，推荐估值更低H 股（17 年PE 11X），维持“强烈推荐-A”评级。
    评论：
    1、与中国移动战略合作，深度布局智能互联
    中国移动是全球网络规模最大、客户数量最多、市场价值领先的电信运营企业，拥有丰富光缆资源、优质IDC 和云服务以及覆盖车辆全生命周期的车联网整体解决方案。双方协议主要展开的合作领域有：4G 车联网、5G 车载通信预研方面、基础通信服务、联合营销等。我们认为，这是是公司与腾讯签署战略合作协议后的又一进展，公司将利用合作方的技术、服务、资源等优势，深度布局智能互联。“智能驾驭，电动未来”仍然是行业不变的大趋势，随着双积分制政策落地，倒逼整车厂发展新能源汽车，而电动汽车为智能互联提供了天然的土壤，公司17年推出GE3 纯电动车型，并且在前几日推出自主研发的智联电动概念车车型iSPACE，未来有望利用合作方优势，在汽车电动化、智能化、互联化的进程中保持领先地位。
    2、广汽传祺强劲周期持续，销量保持高增速
    广汽传祺作为自主SUV 品牌崛起的标杆，1-10 月销量42.2 万辆（+41.8%），在行业增速放缓前提下依然维持超高增速，其中GS4 维持月均3 万台，GS8 作为首款突破20 万的自主车型，一经上市便成为明星车型，上市第三个月销量就达到1 万台，虽然5-9 月由于变速箱供货问题销量只能维持在7000/台，但终端等货周期仍超过1 个月，10 月将恢复正常供货，四季度GS8+GS7 月销量有望达到1-1.3 万。传祺车型前三季度单车盈利6600 元，其中Q3 单车盈利5200 元，下滑原因主要因GS4 终端优惠及盈利较强的GS8 限量所致，我们预计伴随四季度旺季将至及GS8 恢复月销量过万水平，单车盈利将触底回升。
    3、合资品牌齐发力，广本广丰均保持高增速。
    在行业增速放缓前提下，广汽合资品牌回暖明显，1-10 月，广本实现销量 57.2 万辆（+14.0%），广丰实现销量 37.2 万辆（+7.2%），上升趋势明确，同时广菲克实现销量 16.7 万辆（+45.4%），扭亏为赢贡献利润，成为 17 年新增赢利点。随着四季度销售旺季，我们认为合资品牌达到年初制定目标已经基本无忧（广本 66 万，广丰 42 万，广菲 22 万）。合资品牌前三季度贡献利润 66 亿，其中 Q3 利润贡献 20 亿元，依然维持高增速，同比 16Q3 增加 39%，体现出较强的稳定盈利能力。
    4、18 将迎新产能+新车型周期，继续维持强烈推荐
    18 年将迎来新产能释放期，其中广乘杭州工厂将在 18 年初新投产 15-20 万产能，主要生产小级别车，广丰未来将释放 15-22 万新产能，在 18 年初释放 10 万台。新车型规划有：广乘 12 月底推出 GM8，18 年 GA4，GA6 PHEV；广丰推出全新凯美瑞和 CH-R；广本推出 Acura；广丰推出 7 座版本 SUV；广三年底推出全新 SUV。伴随现有车型良好口碑和销量，18 年伴随新车型+新产能释放，我们认为公司未来高增长无忧，继续强烈看好
    盈利预测与评级
    我们看好公司“传祺”品牌的竞争力及公司未来产品布局，净利润预测为 2017-2019分别为：111、139、166 亿元，对应 EPS 分别为：1.52 元、1.91 元、2.28 元（EPS变化系定增股本增加摊薄所致），对应的 PE 分别为 16X、13X、11X。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    风险提示：SUV 销量不及预期
              汽车销量不及预期。