工银安盛：股东实力雄厚，保费增速有亮点，2016 年保费结构改善明显
    截至2017H，工银安盛净资产85.4 亿元，净利润2.7 亿元。工银安盛股东分别为工商银行与安盛集团，兼具国内工行广泛的银保渠道与外资保险公司优秀的运营水平。
    保费增速加快。2014-2017 年H，工银安盛原保险保费增速均高于20%，续期保费增速均高于50%，基本高于外资和银行系寿险公司。
    保费结构改善明显。2016 年，公司保费收入342.7 亿元，其中，寿险部分占97%，寿险中传统险占比约58%，较2015 年10%有明显改善。
    投资建议：
    看点：1）账面现金充沛，注资仍有空间。据三季报，公司账面货币资金有134 亿元，来自募集资金及借款，同比增加46.7%，未来资本将继续助力公司业务发展；2）租赁板块增资有望年内实现，租赁行业业绩对增资较敏感，有望持续释放利润；3）信托、证券板块将继续受益于注入资金以及市场层面边际改善。预计2017、2018、2019 年净利润约为26.56、31.38 和36.2 亿元，对应PE 分别为17.0、14.0、12.5 倍，维持买入评级。
    风险提示：证券市场波动、息差收窄、坏账率提高等