非现金类设备是各大行采购重点，目前智慧柜员机、超级柜台开始放量，2016 年，农行布放自主服务终端5.24 万台，中行布放3.61 万台，建行布放2.79 万台，工行布放2.94 万台，另外邮储、交行也有布放预期，可见非现金类设备需求持续旺盛。
    行业毛利率有望逐渐恢复
    在自主可控的背景下，金融机具行业也逐步完成了洗牌，目前国产化率约60%，在大行中更高，因此价格战局面有望改善，另外人行对金融机具采购标准逐渐提高也有利于优势企业生存，因此我们判断未来金融机具毛利率有望逐渐恢复
    厚积薄发，非现金类设备是未来增长主要动力
    经过多年积累，公司入围全部五大行外，还累计入围了8 家全国性股份制商业银行、48 家城市商业银行以及全国26 家省级农信社，现金类设备方面，公司2016 年ATM 市占率15.96%，排名第二，非现金类设备，公司在2016 年建行智慧柜员机采购项目中获得25%份额，位居第二。
    盈利预测
    我们认为公司现金类设备能够保持平稳，非现金业务继续保持翻倍增长，毛利得到改善，另外公司也在积极布局智慧银行，智能产品，有望占据卡位优势。有相预计公司2017-2018 年营业收入分为14.57 亿元、18.72 亿元，归母净利润分别为1.66 亿元、2.13亿元，对应EPS 分别为0.79、1.01 元/股。由于新股上市时间较短，股价可能出现剧烈波动，出于谨慎我们给予“不评级”。
    风险提示
    非现金类设备销售不达预期；毛利率回复不达预期。