2016 年公司海外收入占比约30%，2017 年上半年海外收入增速达52%，下半年呈现加速之势。公司的客户包括卡特、三一、徐工、中国铁建、中国中铁、中国中车、特雷克斯等在全球有竞争力的行业巨头，出口也主要集中在欧美、日本等发达地区，优质的客户资源保障了企业的长期稳健发展。
    核心零部件，是新时代制造强国的核心资产之一。液压件作为工业基础件，广泛应用于工程机械、工业自动化、航空航天、农林机械等领域，全球市场空间超2000 亿元。德国、意大利、日本、美国等工业强国几乎都有年营业额上百亿的液压件企业，中国制造业的快速发展以及巨大的液压件需求市场，也有望催生出液压巨头。根据公司三季报显示，德意志银行已成为公司除实际控制人之外最大的单一股东，显示公司作为核心零部件龙头、制造强国的核心资产，已经受到外资青睐。
    在手订单充足，泵阀产品推广加速。下游需求旺盛，导致液压件供不应求，公司在手订单充足。国内外市场同时火爆，国外竞争对手供应能力有限，进一步加速了公司的泵阀推广进度，预计公司泵阀产品2017 年收入同比增长约200%，达到2.5 亿元左右，市场份额快速提升。
    收入上行、规模效应显现，业绩进入爆发期。预计2018~2019 年公司油缸产品复合增速20%~25%左右、泵阀产品复合增速100%左右；规模效应会带动公司业绩快速增长。我们预计，公司2017 年~2019 年净利润分别为3.75 亿、5.54 亿、7.51 亿元。公司作为国产液压元件龙头企业，将充分受益于下游需求增长及泵阀新产品推广，维持“买入”评级。
    风险提示：基础设施建设增速放缓；新产品推广进度低于预期。