其中从单季度业绩看，2017Q3 公司单季实现营业收入87.01 亿元，同比+36.70%，环比+2.88%；单季实现归母净利润5.27 亿元，同比+150.68%，环比+76.26%。公司2017Q3 销售POY、FDY、DTY 分别为73.47 万吨、15.64 万吨和13.56 万吨，与二季度基本持平。
    2017Q3 下游旺季，PTA-涤纶景气向上。三季度在下游需求推动下，PTA价格、价差大幅上涨，平均价格5121 元/吨，同比+11.3%，环比+6.9%；平均价差1606 元/吨，同比+36.9%，环比+31.9%。涤纶长丝平均价格为8345元/吨，同比+19.1%，环比+7.9%；平均价差为1470 元/吨，同比+14.2%，环比基本持平。由于公司上游拥有150 万吨PTA 自产产能，三季度主要受益于PTA 价差扩大，综合价差同比+20.2%，环比+7.6%。
    新建项目稳步推进。公司目前拥有聚合产能约410 万吨，涤纶长丝产能450万吨。新建长丝项目中，恒邦三期年产20 万吨高功能全差别纤维项目、嘉兴石化30 万吨/年FDY 项目预计2018Q1-Q2 实现聚合装置开车。公司预计嘉兴石化PTA 二期项目将于2017 年底投产，公司“PTA—聚酯—纺丝—加弹”产业链进一步完善。
    参股浙石化20%股权，投资大型炼化项目。公司全资子公司桐昆投资以现金购买控股股东桐昆集团旗下持有的浙江石油化工有限公司20%股权。浙江石化由荣盛集团、桐昆集团、巨化集团及舟山海洋综合开发投资有限公司共同出资成立，主要在舟山绿色石化基地筹建4000 万吨/年炼化一体化项目。项目建成后，公司业绩有望大幅提升，总体实力和竞争力将得以增强。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为1.07、1.34、1.49 元（按照增发完成后13.12 亿股进行摊薄，预计2017 年底增发完成）。按照2017 年EPS 以及18 倍PE，给予公司目标价为19.26 元，维持“增持”投资评级。
    风险提示：原油价格下跌；产品价格下跌；项目进度不及预期。