点评：
    收购MFLX 和产能扩张大幅提升业务收入，置换并购贷款显著减少财务费用：2017 年前三季度公司销售收入同比上升102.3%，主要原因是在并购MFLX 之后并表获得了较大幅度的收入增长，同时公司在产能方面的提升也是使得公司的收入规模有所增长。2017 年前三季度公司归母净利润同比上升151.8%，而公司上半年同比下降21.1%，归母净利润增速由负转正。主要原因是公司获得融资后，本期归还了并购借款，使得其他应付款和长期借款分别减少86.06%和73.43%，公司负债大幅降低导致公司财务费用减少，公司经营情况大幅改善。
    软板取代硬板以及汽车轻量化趋势下，公司并购MFLX 后的FPC 业务将得到高速发展：随着MFLX100%股权的并购完成，公司新增了更具高附加值的FPC 产品。MFLX 主要为消费电子和新能源汽车提供FPC 产品：在消费电子方面，FPC迎合了电子产品轻薄化趋势，正逐渐在连接功能方面取代硬板，公司FPC 业务有望在替代过程中获得高速发展；在新能源汽车方面，汽车轻量化的趋势下铝、镁合金材料得到广泛应用，这将带动车用结构件 FPC 产品在新能源汽车的需求将大幅增加。
    LCM 和FPC 仍将带动公司四季度业绩高速增长：公司预计在2017 年全年归属于上市公司股东的净利润6.29-7.01 亿元，变动幅度为336%-386%，净利润增速快速上升，显著高于前三季度的状况。公司LCM 主要供货于Oppo、华为等国内厂商，随着四季度下游国内智能手机市场仍将处于旺季，公司LCM 需求将持续上升。FPC 业务主要供货于苹果手机以及特斯拉Model 3 车型，随着上述产品将于近期投入市场，公司FPC 业务需求将增加，LCM 和FPC 需求上升将带来公司第四季度盈利能力的提升。
    投资建议：我们预测公司2017 年至2019 年每股收益分别为0.71、1.08 和1.49元。净资产收益率分别为9.6%、13.1%和15.7%，给予增持-A 建议，6 个月目标价为37.20 元，相当于2017 年至2019 年52.4、34.5 和25.0 倍的动态市盈率。
    风险提示：公司产能扩张不及预期；MFLX 新品研发效果不理想；下游终端客户出货量不及预期。