※公司通过收购航天华宇将顺利切入军工装备领域，未来通过和航天华宇展开合作，形成以焊接为起点，军工以及机器人和激光焊割两条产业链，推动智能化、自动化焊接切割系统在导弹、火箭等航天航空装备零部件制造行业的应用，增厚公司的业绩。
    ※弧焊设备龙头企业，海外收入占比较高。公司是国内焊接切割设备行业领军企业，覆盖弧焊设备全系列产品，海外出口占比常年保持70%以上，公司下游客户主要是工业制造企业，受益全球制造业逐步复苏，公司订单增长较快。公司本部前三季度收入5.25 亿元，同比增长42.27%，净利润0.62 亿元，同比增长22.98%，毛利率28.78%，净利率12.25%。
    ※收购燊星机器人，进一步加强汽车领域实力。公司于2017 年收购燊星机器人，拓展下游业务领域，燊星机器人在汽车领域拥有较强的渠道和机器人集成应用经验，公司未来有望将焊接设备和燊星的机器人技术相结合，进一步开拓在汽车行业市场。
    ※ 盈利预测与评级：我们预计公司2017-19 年净利润分别为0.93、1.25、1.64 亿元，对应EPS 分别为0.47、0.63、0.82元/股，对应PE 分别为49、36、27X，维持公司“推荐”投资评级。考虑公司收购航天华宇和配套融资，备考EPS 分别为0.47、0.73 和0.97 元/股，对应备考PE 分别为49、31、23X。
    ※ 风险提示：收购失败风险，经济下滑风险。