公司披露对 2017 年度经营业绩的预计：预计2017 年净利润同比增长10%至60%，净利润变动区间为4.65 亿元至6.77 亿元。
    评论：
    公司处于云业务转型期，收入增速放缓，预收账款持续提升。2017 年云计价作为公司第一款“云+端”模式的产品，在六个试点地区的商业模式转型稳步推进，公司对云服务的收入确认方式从2017 年开始更改。公司第三季度收入同比增长7.15%，预计收入同比增速下滑的主要原因是计价产品云化使得业务模式和收入确认发生变化，产品费转为服务费，收入确认按季度递延。另外，2017 年预收账款的单季度变化值分别为增长631万元、3266 万元、4275 万元，每季度增加额持续上涨。说明云服务模式推广良好，用户不断增加。
    施工业务快速增长导致毛利率略有下降，但三费控制良好。公司的毛利率从去年同期的95.12%下降到93.52%。毛利率持续下降的主要原因预计为2017 年工程施工业务实现快速增长，收入增加，部分产品模式为软硬件一体化，硬件投入增加导致营业成本增速提升。虽然毛利下降，但公司费用管控良好，销售费用率和管理费用率分别为29.65%和44.88%，分别同比下降2.77 和3.09 个百分点。
    员工持股计划深度绑定员工，彰显公司转型信心。公司目前正在员工持股计划购买期，参加本期计划的员工共139 人，预计将投入4565 万元。截止9 月27 日，公司员工持股计划通过大宗交易系统买入公司股票合计110万股，交易价格为19.00 元/股，成交金额为2090 万元。员工及高管在公司业务转型期参与持股计划，说明对公司原有业务转型及施工业务拓展具备信心，长期看好公司成长性。
    风险提示。1、新业务的研发和推广不及预期。2、基建投入下降。
    盈利预测及估值。看好公司观点未变。首先，公司所处行业空间巨大，是绝对龙头。其次，公司产品和服务将覆盖建筑生命全周期，并积极转云。我们判断公司仍处于转型阶段，产品、销售和服务体系仍需不断扩充和完善，中短期业绩将继续受房地产开工数量影响。维持2017/18/19 年EPS预测0.48/0.63/0.78 元，对应PE 为41/31/25X，维持“增持”评级。