点评：
    快递主业继续保持稳定增长。作为A股唯一全直营模式的快递公司，顺丰稳定高效优质的服务为其赢得了品牌溢价，高端产品的市场地位稳固，第三季度公司营收保持23%的增长，毛利率相比上半年提升2个百分点，三项费用保持稳定，扣非规模净利润大增与去年三季度低基数有关。
    转让丰巢科技贡献可观投资收益。今年8 月，公司公告，全资子公司向明德控股及相关方转让丰巢科技15.86%的股权，这一股权处置贡献了约11.03 亿元的非经常损益。
    限制性股票激励计划出台。公司发布限制性股票激励方案，向808 名激励对象授予274 万股限制性股票，授予价格为29.32 元/股，业绩考核目标为，以2016 为基数，2017 年扣非净利润增长大于15%，2018 年扣非净利润增长大于40%。另外，针对外籍核心人才（共20 名），公司出台股票增值权激励计划，股票增值权行权价格与考核方案与限制性股票激励方案中的价格相同。
    行业继续向上，全年业绩继续表现良好。快递行业巨头企业的行业地位继续稳固，公司作为高端产品的领导者，将继续享受行业的高增长，公司预计全年扣非净利润变动幅度在36.7 至39.6 亿元，同比变动幅度38.58%至49.93%。
    投资策略。我们继续看好，1）顺丰的高品牌壁垒持续带来溢价，最终落实到盈利能力；2）新业务的快速增长将迅速越过规模经济拐点，为公司创造新的利润助推器；3）公司在行业内更快一步打造“科技化”与“核心枢纽化” 将作为新的“催化剂”，成为未来公司继续保持高壁垒的先决条件，保证公司在未来竞争中占据制高点，持续享受高溢价。预计2017至2018 年公司净利润44.7 亿（扣非37.1）、45.7 亿，对应PE 为69.7，56.6倍，维持“增持”评级。
    风险提示。快递行业增速下滑，资本开支、人力成本超预期上涨，限售股解禁高峰。