公司3 季度毛利率环比下滑3.63 个百分点，导致毛利润环比下滑3.49 亿，但由于公司期间费用率环比下降0.17个百分点，且所得税环比减少5 亿，扣非后净利润环比仍增加1.8 亿。
    Q3 业绩好于原先市场预期，充分体现公司扩产、产品结构调整和行业地位提升带来的优势：Q3 业绩好于原先市场预期，我们归纳为三大重要原因：1）最主要的原因是福州8.5 代线于今年2 季度量产，3 季度已过盈亏平衡点；2）产品结构调整使得公司盈利能力对面板价格下行的抵御力提升；3）公司对32 寸面板市场有较强的影响力。
    柔性AMOLED 顺利量产，奠定大陆AMOLED 全球产业地位：目前公司拥有2 条柔性AMOLED 产线，一条是成都6 代线，10 月已经量产，公司成为全球第2 家可以供货柔性OLED 的厂商。一条是绵阳6 代线，目前在建，预计2019 年量产。
    17 年为公司获利大年，后续看好公司柔性AMOLED，维持“增持”评级：1）我们看好京东方福州8.5 代线完善TV 面板产品尺寸、OLED 布局紧追龙头三星、10.5 代线投产后成为全球最大面板厂。2）受益于扩产、产品结构调整以及行业地位提升，3 季度业绩超出市场预期。3）未来产线折旧逐步结束，京东方进入利润释放期。4）OLED 将在19 年贡献较大的盈利弹性。我们预计17-19 年公司净利润为83、91 和120 亿，EPS 为0.24 、0.26 和0.34 元，对应PE 为26.0 、23.7 和18 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：LCD 价格下跌、OLED 布局进展不如预期