原因在于：（1）2017 年1-9 月新能源汽车产销数据同比大增，而锂盐供应在年内仍然缺乏弹性，导致碳酸锂价格三季度涨势明显。截至9 月底，电池级碳酸锂中间价为16.30 万元/吨，较年初上涨29.37%，Q3 均价15.04 万元/吨，环比增长12.75%。考虑到市场传闻明年补贴退坡20%，下游企业四季度“抢装”有可能再次出现，进一步支撑碳酸锂价格。（2）公司参股43.1%的Mt Marion 矿山投产顺利推进，公司未来资源自给量将得到强有力保障。Mt Marion 矿山目前月均产出约3 万吨锂精矿（4%~6%品位），未来计划再新增20 万吨锂精矿（6%品位）产能。随着矿山产能的释放，公司锂精矿自给率不断提高，锂盐成本下降，盈利能力显著增强。
    2、产能扩张保障未来业绩增长
    公司目前拥有电池级碳酸锂产能1.4 万吨，氢氧化锂产能0.8 万吨。最新获批募投项目用于年产1.5 万吨电池级碳酸锂、年产2 万吨单水氢氧化锂及年产6 亿瓦时高容量锂离子动力电池项目建设；另年产1.75 万吨的宁都电池级碳酸锂生产线也正建设中。所有项目建成后，公司产能将达到8 万吨（折合碳酸锂）以上，保障业绩增长，同时公司利用自身锂盐产品优势布局动力电池业务向下游延伸。
    3、 拟发行股权激励，“业绩+产能”双解锁条件彰显信心
    公司拟向350 名核心员工授予共1624.5 万股限制性股票，授予价格为45.71 元/股，约占总股本的2.23%，其解锁实行“业绩+产能”双解锁条件，其中，2017~2020年业绩考核净利润不低于11.63/19.95/25.98/30.01 亿元，产量（折合碳酸锂当量）不低于3.5/5/7/9 万吨。股权激励有助于公司核心团队稳定及激励，保障未来公司业绩。
    4、估值：预计公司 17-19 年实现归母净利润14.06/20.88/27.10 亿，EPS 分别为1.87/2.87/3.60 元/股，对应 PE 分别为47/31/24 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    5、风险提示
    新能源政策持续性不及预期风险、产业链下游信心不足风险、自有矿山产能爬坡不如预期风险、碳酸锂价格大幅波动风险、产能扩张项目进程不及预期风险、公司可转债审批不通过风险。