以此测算，3Q2017 实现营收15.64 亿元，同比增长63.22%；实现归属净利润2.39 亿元，同比增长35.22%；实现EPS0.31 元/股。公司同时预告，预计2017 年全年实现归属净利润8.5-9.5 亿元，同比增长28.77%-43.92%；以此测算，4Q2017 预计实现归属净利润2.1-3.1 亿元，同比增长-4%-42%。
    业绩增长主要系产品价格上涨所致，但幅度有限。3Q2017 公司业绩同比增长35.22%，增幅较大主要系三季度染料价格较去年同期上涨所致，从环比数据来看，公司三季度利润较二季度2.42 亿元环比基本持平。三季度以来，分散、活性染料价格多次上涨，但公司三季度业绩并未较二季度有大幅提高，我们认为主要系：（1）、产品报价上涨后，下游采购意愿有所压制，公司三季度出货量环比二季度或有所下滑。（2）、尽管分散、活性染料报价涨幅较大，在实际交易中，由于存在之前的长单影响及客户定价机制不同，实际成交价上涨幅度相对较少，成交价相比企业报价而言有所滞后。
    环保趋严将成为常态，染料价格中枢上移。今年三季度，在第四批环保督查组的环保核查下，行业部分不合规的中小企业开工不畅面临关停，整个行业供求格局逐渐趋紧。我们判断未来环保监管力度将持续从严，因此和去年染料涨价不同，此轮涨价行情有望持续更久。我们认为随着市场份额向行业龙头企业集中，染料行业供求格局持续改善，产品价格中枢将上移。因此尽管三季度公司业绩并未完全反应此轮涨价行情，随着下游对新价格逐渐接受，后续公司盈利将有显著攀升。
    公司未来外延步伐仍将持续，值得期待。公司此前停牌进行重大资产重组，并于2017 年1 月12 日公告因资产购买交易的核心交易条款不能达成一致意见而终止重组，并承诺复牌之日起1 个月内不再筹划重大资产重组事项。我们认为尽管此次重组没有成功，但公司外延步伐并未停止，公司主业染料业务能带来稳定现金流，从而给外延收购创造有利条件。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司17-19 年EPS 分别为1.21、1.38、1.51元。我们认为公司作为染料标的，业绩弹性最大，故给予公司2017 年18 倍PE，目标价21.8 元，维持“买入”评级。
    风险提示。染料价格下跌风险。