前三季度公司实现归属股东净利润 2.47亿元，同比增长 52.14；实现扣非净利润 1.63 亿元，同比增长 15.35%。归属股东净利润增速与扣非净利润差异较大，主要是由于上半年公司减持了 200.14 万 股 华夏幸福股票，确认了 8262 万元投资收益。扣非净利润增长主要源于：1）报告期盈峰环境水处理及亮科环保纳入公司合并范围，上半年两家子公司分别实现净利润 1905.94 万 元 、685.68 万 元 ；2）绿色东方环保廉江、阜南项目投产，从上半年经营情况看，绿色东方环保（公司持股 70%）实现净利润 767.24万元，同比扭亏为盈。此外，公司环境监测业务主体宇星科技上半年净利润同比下降 9.89%。
    定增获批，实际控制人参与认购。公司拟非公开发行不超过 7403万股，发行价格不低于 8.51 元/股，募集资金总额不超过 6.3 亿元。公司实际控制人何剑锋承诺认购不低于 5000万元且不超过 15000万元。目前，公司定增事项已获得证监会审核通 过 。
    订单持续落地，项目进展顺利。报告期内，公司订单持续落地。2016 年 9 月，公司与佛山市顺德区经济和科技促进局签订《盈峰环境顺德环保产业园项目投资合作协议》，目前公司拟正式投资建设产业园一期项目。项目进展顺利，且示范效应明显，仙桃、阜阳循环经济产业园及其他项目有望加速推进。
    控股股东受让中联重科环卫资产，有望注入上市公司。5月，公司控股股东盈峰控股 以 73.95亿元受让中联重科环境产业公司 51%股权，进军环卫装备与环卫项目运营服务领域。结合公司构建大环保平台的战略，我们认为，环卫业务可与垃圾焚烧、固废产业园等业务形成上下游战略协同，未来注入上市公司是大概率事件。
    投资建议：维持增持评级。我们预计公司 2017~2019 年归属母公司净利润分别为3.92 亿 元 、5.04 亿 元 、5.69 亿元。假设公司按底价发行，公司备考市值 120 亿 ，对应估值 30、24、21倍。公司近期大单订单持续落地，构成业绩增长坚定基础；垃圾焚烧、固废产业园项目进展顺利；大股东收购环卫资产，打造环保大平台有望注入上市公司。综上，维持增持评级。
    风险提示：项目进度不及预期，风机、电磁线业务下滑。