无惧成本压力，盈利能力持续提升
    受费用结算方式调整影响，Q3 公司毛利率、销售费用率同比继续大幅下降4.97、4.95pct，毛销差基本持平，表明在产品升级以及电商占比提升等支撑下，成本压力得到较好消化；同时通过加强费用管控、增加银行理财，Q3 管理、财务费用率分别下降0.58、0.68pct，推动当季归属净利率达到20.26%，同比提升1.19pct，支撑业绩良好增长；期末其他应付款升至7.55 亿元，费用预提充分，后续业绩有望实现持续稳健增长。
    坚定看好长期成长，维持“推荐”评级
    尽管厨电行业受地产调控影响，但目前行业格局仍较为分散，在高端需求扩容、渠道下沉推动下，公司份额仍有望持续提升，同时在消费升级大背景下，洗碗机、净水器、微蒸烤等新品类加速放量，将进一步支撑长期成长，总体而言，我们坚定看好公司成长确定性；预计公司17、18 年EPS 为1.72、2.23 元，对应PE 28、22 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：原材料持续上涨、市场竞争加剧、新品类不及预期