由于设备制造业的结构性复苏与增长，以及公司行业和技术营销持续深入，通用自动化业务同比快速增长。其中通用变频器实现收入7.4 亿元，同比增长52%；通用伺服实现收入5.1 亿元，同比增长112.85%；PLC&HMI 类产品实现收入1.2 亿元，同比增长76.5%。我们预计制造业回暖趋势四季度有望持续，继续带动公司订单收入增长。
    4 季度新能源车业务有望放量，轨交有望出现突破
    受政策调整影响，新能源客车前三季度产量相比去年基本无增长，公司新能源车业务实现收入3.7 亿元，同比下降18%。而前三季度新能源乘用车产量同比增长69%，专用车产量同比增长近11 倍。公司在新能源客车领域已有深厚积淀，正加大物流车、乘用车领域的研发投入，目前已进入批量阶段，该部分未来有望获得较高增长。公司轨交业务实现收入0.8 亿元，同比下降39.8%。8 月25 日公司公告江苏经纬董事长18 年3 月31日前至少成功中标2 条完整牵引系统订单，该部分有望获得突破。
    17-19 年业绩分别为0.62 元/股、0.73 元/股、0.90 元/股
    预计公司2017-2019净利润分别为10.3/12.1/14.9亿元，最新股价下对应PE分别为49.5X/42X/34.2X。制造业持续回暖带动通用自动化业务保持高增长，新能源乘用车、物流车产量高增长，有望带动公司产品放量；轨交领域可能出现突破，维持买入评级。
    风险提示
    下游需求不及预期；海外市场拓展不及预期；新能源车产销不及预期。