考虑代理HPV疫苗获批贡献业绩弹性，上调2017-2018年预测EPS至0.25/0.51元（原0.20/0.28元），预测2019年EPS为0.63元，参考同类公司估值，考虑到HPV疫苗的弹性，给予公司2018年PE60X，上调目标价至30.6元，维持谨慎增持评级。 
    业绩恢复性爆发。公司2017年前三季度实现营业收入7.69亿元，同比增长181.46%；扣非净利润2.80亿元，同比增长7951.12%。 
    行业加速恢复，三联疫苗带动公司业绩重归高增长，业绩符合预期。2016年疫苗行业事件引发的不确定性因素逐渐消除，二类疫苗的销售工作全面恢复，依托公司庞大的销售队伍和强大的营销网络，以重磅独家的AC-Hib联合疫苗为核心的自有产品重归高增长。预计三联疫苗2017/2018年有望实现销售400/600万支。三联疫苗性价比优势明显，未来将逐步替代Hib疫苗市场，长期市场空间广阔。 
    代理4价HPV疫苗正式获批，2018年贡献业绩弹性巨大。2017年5月公司代理的默沙东重磅4价HPV疫苗获得药品注册批件，目前已完成药监进口通关备案，2018年有望正式上市销售。目前已经在河南、云南、重庆、黑龙江中标，全国招投标亦在有序推进。HPV疫苗市场呼吁较高，依托公司强大的销售网络，上市后有望快速放量，带来更多业绩弹性。另一重磅产品5价轮状病毒疫苗进入优先审评名单，2017年底有望正式获批。 
    风险提示：三联疫苗销售不及预期；HPV疫苗推广不及预期。