毛利率42.48%，下降4.19 个百分点。EPS0.39 元，同比增长14.71%。
    收入情况。公司2017 前三季度营收15.44 亿元，同比增长54.16%。单季度来看，2017Q3 实现营业收入6.96 亿，同比增长94.5%。本年度一、二季度单季营收分别为5.06、3.42 亿元，分别同比增长61.44%、3.53%。
    盈利情况。净利增长32.84%，综合毛利率下降4.19 个百分点。2017Q1-3公司归属净利润3.78 亿元，同比增长32.84%，符合预期。毛利率42.48%，下降4.19 个百分点。单季度来看，2017Q3 实现净利1.96 亿，同比增长32.16%。2017Q3 综合毛利率44.57%，同比下降17.43 个百分点。
    费用情况。三费费用率增长。2017Q1-3 公司销售费用率1.52%，同比增加0.29 个百分点，主要源于“气代煤”业务推动的相关工资等人工费用增长。管理费用率6.09%，同比增加0.15 个百分点，主要源于人工费用增加和股权激励费用增加。财务费用率0.54%，同比增加0.89 个百分比，主要源于银行贷款增加导致贷款利息增加。
    后续看点。受益京津冀地区“煤改气”积极推行，定增收购荆州天然气优化业务布局。公司经营区域位于“煤改气”核心区域。2017 年3 月，环保部、发改委等联合印发的《京津冀及周边地区2017 年大气污染防治工作方案》，将环京津冀地区“2+26”城市列为北方地区冬季清洁取暖规划实施范围，北京、天津、廊坊、保定市10 月底前完成“禁煤区”建设任务，实现冬季清洁取暖。“煤改气”工程将快速提高公司相应区域的接驳和销气量需求。收购荆州天然气，助力公司外延扩张。2017 年4 月8 日，公司发布定增预案，拟以13.05元/股的价格发行6735.6 万股收购荆州市天然气公司100%股权，荆州天燃气主要从事燃气销售和燃气接驳，原股东承诺2017-19 年扣非归母净利润分别不低于7850 万元、9200 万元、10150 万元。收购完成后，公司业务将从目前经营范围拓展至中国南部地区，业务布局进一步优化。
    盈利预测。预计公司17/18 年归属净利润分别为7.73、10.58 亿元，对应EPS分别为0.80、1.10 元，参考可比公司估值和公司的业务拓展，给予公司2017年25 倍PE，对应目标价20 元，买入评级。
    风险提示。（1）燃气价格波动；（2）业务区域集中；（3）政策施行不达预期。