公司是国内最早一批从事液晶光学膜研发、加工的企业，截至2015 年，公司拥有扩散膜和反射膜合计产能5112 万平方米，增亮膜产能1526 万平方米。在扩散膜领域，公司位居国内领先地位，已经初步具备了与美国、韩国、日本等国家的光学膜企业竞争的实力。
    创始股东资历优秀，营收快速成长、毛利率维持高水平。公司创始人团队都持有股权，且资历背景优秀。终端客户群的不断累积壮大为公司的持续快速发展奠定了良好基础。公司营业收入稳步提升，光学膜的销售收入占据了公司销售总收入的75%以上。其中扩散膜业务国内第一全球领先，是目前公司主要利润来源，增亮膜是2013 年开始投产，量产后其销售收入也在不断增加。同时，公司的毛利率也维持在较高水平。
    抓住进口替代机遇，释放光学膜产能。随着LCD 面板产业转移到中国大陆，由于成本优势和区位优势，国内光学膜产品将进行进口替代。扩散膜进口替代已经基本实现，下一步是增亮膜的进口替代。公司已经在扩散膜领域做到全国第一，下一步将进一步提高产能，尤其是增加增亮膜的出货量。
    公司长短期成长逻辑清晰。公司成长逻辑清晰，作为国内光学膜领导企业之一，持续受益下游客户订单增长，另外一方面，募投项目投产后产能有望大幅扩充，进一步增加光学膜供应能力，提升收入、盈利规模。同时，携手Nanosys 卡位量子点膜领域，抢占下一个爆发性蓝海，后续有望受益行业高成长。
    盈利预测。我们预测公司2017~2019 年收入分别为7.13、8.35、9.64 亿元，归母净利润分别为0.90、1.07、1.22 亿元，对应EPS 分别为0.72、0.86、0.98 元/股，参照可比公司，由于光学膜的稀缺性，我们给予18 年55 倍PE，对应目标价47.3 元，维持增持评级。
    风险提示。市场竞争风险，募投项目未及预期。