>> 兴业证券-杰克股份(603337)缝制机械生态霸主,集中度提升造就龙头-170927
| 上传日期: |
2017/9/28 |
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pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
成尚汶,满在朋 |
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2016 年,公司实现营业收入18.57亿元,收入体量国内第一、世界第三。 收入增速高于行业20 个百分点,营收份额由7.70%提升至14.95%。公司在全球共有3000 多家经销商,经过培训,均成为优质的售后服务商,公司建立起一流的经销渠道和售后网络。公司具备供应链优势和销售优势,近年来增速一直领先行业20%以上,公司营收份额由7.70%提升至14.95%。 占据供应链优先权,构建突出竞争优势。公司主动经营打造稳固的供应商体系,在零部件供应及时稳定性以及成本控制方面构建起明显的竞争优势。公司在零部件供应方面享有业内最高优先级别,保证公司产品迅速放量,销量连续多年稳坐行业第一,而公司的产品放量,又将反向给供应商带来稳定增长的订单,保障了公司在零部件采购方面的价格优势形成良性循环。 缝制机械行业集中度提升,孕育龙头好时机。于我国推行供给侧改革,许多小型低端企业失去生存空间,行业集中度增加速度超预期。2017 年1-7月协会统计的行业百家整机企业累计完成工业总产值106.64 亿元,同比增长27.83%。公司构建家文化,与供应商和经销商良性互动,构建家文化。年研发投入近亿元,大幅高于同行,公司发明专利数量遥遥领先。公司有望借助行业机遇,进一步占领市场份额,实现40%以上增速,扩大领先优势。 盈利预测:公司是我国缝纫机械行业龙头,看好行业回暖带来的中短期利好和公司依靠自身强大竞争力不断提升市占率的长期成长,预计公司2017~2018 年EPS为1.47 元、2.05 元,对应PE 为31.3X/22.5X,维持“增持”评级。 风险提示:新产品推广风险,下游需求不及预期。
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