1-8 月份公司累计净开业门店529 家（-22 家直营，552 家加盟），其中铂涛品牌开业数量最多达到259 家；维也纳次之，达到164 家；锦江都城开业50 家；卢浮开业56 家。
    截止2017 年8 月份，铂涛累计开业酒店3298 家，锦江都城为1192 家，卢浮1279 家，维也纳628 家。加盟门店数量占酒店总数比例达到83.27%（vs. 2017H 82.9%）。
    经营指标整体向好趋势进一步延续
    从经营数据来看，公司旗下四大酒店品牌的RevPAr 数据同比增速在8 月都有进一步提升，其中铂涛酒店集团8 月RevPar 增速达到13.2%，原有锦江旗下酒店当月RevPar 增速亦达到7.3%，均创下近6 个月以来的最高增速，而卢浮和维也纳的RevPar 增速也分别达到4.5%/4.7%，相对于7 月份1.7%/1.8%的增速改善也较为明显。从以上数据可以看出截止目前锦江旗下各个品牌的经营数据表现良好，并进一步验证了我们对有限服务型酒店行业景气维持的判断。
    原有锦江系酒店：8 月RevPar 增7.3%，创二季度来新高
    原有锦江系列酒店7-8 月份RevPar 增速为5.9%/7.3%，RevPar 增速持续向好（vs. 17HRevPar 增速为2.55%）。从下图可以看出，锦江系列酒店RevPar 的提升是房价和入住率共同提升的结果，而从趋势上看，房价对于RevPar 的带动作用不断提升。我们认为这主要是因为当入住率回升到一定水平后，提升房价维持入住率对于酒店经营而言是更加理性经济的选择，未来预计房价提升的弹性仍将高于入住率。
    从细分品牌来看2017 年8 月锦江之星/金广快捷/百时快捷/锦江都城的平均RevPar 增速分别为6.1%/15.0%/4.1%/7.3%，其中金广快捷RevPar 增速突出预计与部分门店集中升级有关。
    铂涛酒店：8 月RevPar 增13.2%，中端表现亮眼
    铂涛酒店集团7-8 月份数据尤为亮眼，整体RevPar 增速分别为10.0%/13.2%，增速显著提升。从下图可以看出，铂涛酒店RevPar 的增长主要由房价提升带动，而出租率自7 月份以来呈略微下滑的趋势。我们认为这主要是因为需求旺盛及公司产品升级的背景下，提价具备条件。分品牌来看。公司旗下端品牌麗枫/喆啡的RevPar8 月份平均增速为10.7%/30.0%，而经济型的七天酒店RevPar 增速在8 月份也达到7.8%，创下3 月份以来的新高。
    卢浮酒店：欧洲恐袭影响渐消，重拾回暖趋势
    2017 年7-8 月，卢浮酒店平均RevPar 同比增长1.7%/4.5%，而此前6 月份卢浮RevPar同比下滑5.5%，中断了其自17 年初以来的回暖趋势，也引发了我们对于欧洲近期频发的恐怖袭击对于卢浮酒店业务进一步影响的担忧。但从最新数据来看，恐袭事件的持续影响有限，虽然7-8 月份卢浮旗下酒店的房价继续下滑0.4%/1.8%，但入住率分别提升1.37/4.03pcts。
    维也纳酒店：继续维持高入住率
    维也纳酒店自2017 年7 月开始披露同比数据，从7/8 月的数据来看，维也纳平均RevPar同比增长1.77%/4.74%，经营数据向好趋势明显。且从入住率来看，除了定位较为高端的维纳斯皇家以外，其余品牌的入住率自三月份以来几乎都维持在90%以上，反映旺盛的需求。
    风险因素
    经济下滑对酒店影响超预期、业务整合不达预期的风险等。
    投资建议
    维持业绩预测，预计公司2017-2019 年归母净利8.76 亿/10.38 亿/11.28 亿元，对应EPS为0.91/1.08/1.18 元，其中预计锦江原有酒店贡献EPS 0.17/0.21/0.25 元，卢浮酒店集团贡献0.17/0.20/0.23 元，铂涛酒店贡献0.20/0.24/0.25 元，维也纳贡献0.22/0.28/0.33 元。现价对应2017-2019 年PE 为33X/28X/26X，公司综合PE 相比首旅（约41X）、华住（约42X）较低，建议持续关注公司整合弹性，逢低配置。