点评： 
    维持"增持"评级，维持目标价19.2元。公司本次拟出售资产对公司业绩贡献率不足13%(17H1数据)，同时考虑到公司后续金融业绩的快速增长，本次资产剥离对公司未来业绩增长影响较小。非金融资产剥离有助于公司聚焦金控平台发展，优化治理结构。公司Q2净利润环比+27%，季度业绩拐点已现，内生叠加外延，继续看好公司下半年业绩高增长。维持公司2017-19年EPS0.64/0.83/1.07元，维持目标价19.2元，对应17P/E 30X，P/B 2.3X。 
    剥离非金融业务，聚焦金控平台发展。（1）公司拟以14.67亿元向公司实际控制人下属公司转让锂电材料、电解锰等金瑞科技原有主业资产，转让资产合计净资产账面净值为14.34亿元，转让溢价2.3%；非金融资产剥离有助于公司进一步聚焦金融主业、优化公司治理结构，回流资金也将助推金融业务业绩增长。（2）本次拟出售资产2016年和2017年上半年归属上市公司净利润分别为2.01/1.28亿元，占公司净利润12.9%/12.9%，考虑到公司后续金融业绩的快速增长，本次资产剥离对公司未来业绩增长影响较小，对当期业绩影响极为有限。 
    内生叠加外延，下半年业绩高增长可期。（1）配套募资将在后半程发力。受上半年资本市场波动影响，率先完成增资的五矿证券业绩释放有限，五矿信托增资于6月完成，外贸金融租赁增资年内有望落地，150亿元配套募资效果将在后半程发力；（2）外延收购有望落地。7月15日银监会批复公司收购外贸金融租赁40%股权事项，交易完成后将直接增厚公司下半年业绩；（3）内生增长良好。下属各金融子公司17H1业绩稳健增长，资金优势和机制改善将助推公司内生高增长。（4）高基数影响已过。回溯口径下，公司16年上半年和下半年净利润分别为9.81/5.76亿元，下半年业绩基数的大幅下降，公司成长性将在同比增速中更好体现。 
    风险提示：金融子公司业绩增长不达预期；外贸金融租赁并表晚于预期。