评论：
    维持增持评级。考虑公司主业及配网建设持续兑现利润，暂不考虑未来产业链整合，故维持2017-19 年eps 0.26/0.36/0.42 元，维持目标价13.94 元，增持评级。
    火电机组储能调频投运，储能布局打开成长空间。①公司储能布局再下一城，公司9MW/4.478MWh 火电机组储能调频项目，成功实现了“火电机组+储能”联合 AGC 调频，有利于提高电网电能质量、电网安全及提高电网频率，改善电网对可再生能源的接纳能力，电网级火电调频辅助系统具有良好的收益水平，具有投资快、回收时间短，大幅提升电网接入可再生能源水平的特征，也将为国内发电集团、火力发电厂实现利润增长，减低机组磨损、提高燃煤利用率发挥积极作用；②公司2017 年5 月中标绿色储能技术研究院500MWh 储能设施EPC项目（含储能电站的设计、设备供货、施工安装、并网调试投运、维护保养等），预计中标额15 亿元，约占2016 年营收47%，项目将在2017 年12 月31 日前投建，预计2017 年确认部分收入。
    “发输配用储”能源产业链优势有望兑现成长。①2017 年公司目标实现净利润5 亿元，围绕“打造世界能源服务商”，推进储能、配售电、产业链整合落地，2016 年来先后中标西藏可再生能源、佛山等储能项目实现商业化，并通过参股国能电池、江西科能，并携手LG 化学，不断完善储能产业布局；②2017 年7 月19 日，公司公告拟支付10 亿元认缴“上海卡耐新能源”新增注册资本3.16 亿元，增资完成后，公司将合计持有上海卡耐50.19%的股权，上海卡耐为汽研中心旗下三元软包电池生产商，三元电池收入囊中，产业链整合再下一城。
    风险提示：光储充市场拓展低于预期风险，外延整合低于预期风险。