投资要点：
    首次覆盖，给于增持评级。公司2017/2018/2019 年预计净利润分别为1.77 亿/2.88 亿/3.63 亿元，EPS 分别为0.39 元/0.63 元/0.80 元。按照45 倍PE 计算，合理估值为80.03 亿元，对应股票价格17.55 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
    机务安全领军企业，传统主业优势明显。公司源起西南交大高铁实验室，十余年深耕机务安全。公司车载监控、仿真培训与检修整备三大核心主业长期保持巨大竞争优势，车载监控与检修整备领域市占率均超过30%；仿真培训领域垄断优势更为明显，占据50%以上市场份额，高端仿真器市占率超90%。在轨交领域高投资驱动以及龙头地位支撑下，公司内生业绩CARG 有望长期稳定在20%以上。
    收购成都货安开启外延并购之路。公司致力于突破机务安全领域桎梏，打造轨交全领域综合解决方案提供商。由于轨交各子板块间高技术壁垒及高协同性的特征，外延是轨交企业成长壮大的最优选择。公司通过全资并购集团旗下资产成都货安迈出外延第一步，并将货运安全监测纳入自身业务主线。目前集团公司旗下仍有众多优质资产，未来运达外延预期依然强烈。
    牵引+单轨完善布局，业绩存在爆发预期。公司内生新增中低速列车牵引业务，未来五年市场需求超百亿。同时，公司积极布局单轨车领域，有望依托本土竞争优势，率先拿下成都单轨线建设工程，预计单条单轨线路项目可贡献净利润4~6 亿元。单轨车项目复制成本极低，成功经验易于向全国复制推广，将为公司业绩带来巨大向上弹性。
    风险提示：技术开发风险；市场集中风险；业务整合进展缓慢风险。