公司旗下《苍穹变》、《黎明之光》、《坦克风云》等重点游戏运营稳定，其中《黎明之光》累计充值超过4 亿元，《坦克风云》用户数突破3700 万；下半年公司计划推出《琅琊榜》、《坦克风云2》、《十万个冷笑话番剧版》、《上吧MT》等精品手游，巩固行业领先地位；
    （3）布局棋牌游戏，丰富产品类型。截止2017 年6 月，公司完成收购棋牌游戏厂商一花科技100%股权、嘉兴乐玩42%股权，并通过并购基金收购无锡新游64.1%股权、口袋科技51%股权，其中嘉兴乐玩运营39 款地市级棋牌产品，2017 年3 月-6 月实现收入3.01 亿元，净利润1.74 亿元。
    （4）公司2017 年2 月完成收购海外发行商幻想悦游，助力公司游戏产品出海。幻想悦游已在中东、南美、欧洲地区发行渠道，是国内第一家PS4、STEAM 平台游戏发行商，公司代理页游、手游以及主机游戏合计数量超过50 款，总注册用户超过1 亿人。
    移动分发平台表现良好，海外业务成为新突破口
    公司移动分发平台业务上半年实现收入4.39 亿元，同比增长70.07%，主打产品爱思助手经营数据良好，上半年实现日新增用户数超过10万，日均分发量稳定在900 万，月活跃超过2200 万；同时爱思助手推出海外版本3Utools，成功开拓东南亚、欧美、南美市场，截止2017年6 月，海外用户量突破百万，日活跃用户达3 万。
    移动互联网广告稳定运营，多元化投资影视娱乐业务
    （1）上半年公司以全资子公司Avazu Inc.100%股权作价22.15 亿元投资DotC 公司，取得DotC 公司30.58%股权，实现资产结构优化；另外幻想悦游旗下北京初聚拥有全球化的高品质流量平台，涵盖100多个国家及地区，增强公司移动互联网营销实力；
    （2）公司通过多元化投资逐步渗透影视产业链，后续影视布局值得期待。2015 年以来公司通过并购基金工夫影业、嗨乐影视以及微影时代，2017 年上半年公司完成对合润传媒并表，卡位品牌植入市场，目前公司已获得《琅琊榜》、《遮天》、《将夜》、《武动乾坤》、《妖神记》等重量级IP，并拟参与筹拍影视项目《将夜》。
    （数据来自公司公告）
    投资建议：公司游戏业务营收持续增长，致力于打造“游戏+广告+影视”的泛娱乐聚合平台。我们预测公司2017-2019 年归母净利润分别为10.21/11.95/13.88 亿元，公司股本8.99 亿股，对应EPS 为1.14/1.33/ 1.54 元，给予2017 年25X 估值，对应目标价28.50 元，维持“买入-A”评级。
    风险提示：游戏政策监管趋严、新品游戏上线不及预期、商誉减值等风险。