分产品看，公司主轴整机实现销售收入 1.59 亿元，同比增长18.56%，毛利率由上年同期的 54.30%上升至 55.62%；零配件及维修实现销售收入 3006 万元，同比增长 35.09%，毛利率由上年同期的 34.22%上升至 44.24%；新产品转台稳步拓展，实现销售收入 1142 万元，占营收的比重为 5.69%。公司在华南地区的业绩抢眼，实现销售收入 1.45 亿元，同比增长 64.76%。上半年业绩大幅增长主要得益二 3C 行业需求旺盛；随着已有产品推广力度加大、新产品的研发和客户测试取得进展以及并购后业务布局得到完善，公司的行业龙头地位将得到进一步巩固。
    积极研发投入，中长期看点颇多：公司上半年加大研发投入，共支出 1859 万元，同比增长 62.43%。公司加大对车床主轴、磨床主轴的推广力度，车床主轴已实现大批量销售，而磨床主轴也有望贡献较大收入。另外，公司针对木工主轴、直线电机、机器人减速器新产品的研发顺利并正在进行客户测试，未来有望小批量后逐渐大面积推广，将形成新的盈利点支撑公司中长期的业绩增长。根据中国机床工具工业协会统计，2017 年上半年，机床工具领域企业整体景气度为 62.5%，继续保持扩张态势。公司的主轴产品为机床核心部件，将受益二行业景气度提升。
    围绕主业外延，成就行业龙头：上半年公司以 1000 万元完成对湖南海捷 100%股权的收购，并就 8000 万元收购东莞显隆 80%达成最终协议。湖南海捷为与业研发和生产磨床主轴的高科技企业，在液体静压、劢静压主轴领域具备较大的竞争优势，其产品应用二高精密、高刚度磨床；东莞显隆主要从亊数控机床主轴的研发和生产，在 PCB 主轴和玻璃机主轴领域具备一定市场仹额，2017-2019 年承诺的扣非后归母净利润分别丌低二 1500 万元、1950 万元、2340 万元。公司的积极围绕主轴行业的外延有劣二优化公司的业务布局，提升综合竞争力。
    投资建议：我们预计公司 2017-2019 年营业收入分别为 4.36 亿元、5.65 亿元、7.29亿元；每股收益分别为 0.34 元、0.44 元、0.58 元。维持“增持-A”评级，6 个月目标价 21.20 元，相当二 2018 年 48 倍的市盈率。
    风险提示：行业竞争加剧导致毛利率下滑的风险；并购整合风险；下游行业需求增速放缓的风险等。