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>> 东吴证券-金陵饭店(601007)投资收益+新金陵大幅增长,中期业绩同比增184%超预期-170829
上传日期:   2017/8/30 大小:   594KB
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评级:   增持 作者:   张艺
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其中:酒店业务收入20,618.28 万元,同比增长5.30%;商品贸易收入12,587.84 万元,同比增长12.95%;物业管理收入1,128.59 万元,同比增长18.18%;房屋租赁收入7,742.23 万元,同比增长10.96%。
    公司净利润增长184.11%的主要原因有:1、公司来自持股30%的南京金陵置业发展有限公司的投资收益为2,217.57 万元,上年同期为-95.85 万元。该公司主要开发南京江宁区“玛斯兰德”高档别墅,投资收益将随着项目销售及结算进度而波动。2、公司控股子公司南京新金陵饭店有限公司实现净利润1,358.16万元,上年同期为212.93 万元。上半年,亚太商务楼写字楼出租率达96%,“金陵风尚”商业板块招租率达97.8%。公司采取提前偿还借款、调整债务结构等方式,严格控制新金陵融资成本,亚太商务楼各项经营指标有望继续保持在高位运行。
    费用控制良好。其中,销售费用同比增长8.15%,管理费用同比增长2.37%,财务费用同比下滑49.24%,主要系公司本期利息收入增加及子公司-南京新金陵饭店有限公司本期归还部分银行贷款和股东借款,相应的利息支出减少所致。
    投资建议与盈利预测:公司坚持“品牌运营和资本扩张双轮驱动”,构建“酒店投资管理、旅游资源开发、酒店物资贸易”三大板块的发展格局。在江苏省政府大力推进国有资产改革背景下,省国资旗下旅游资源有望进一步整合,公司兼具养生养老概念和国企改革预期,我们向上调整公司盈利预测,预计公司2017-2019 年EPS 为0.20、0.21 和0.23 元(原为0.14、0.15和0.17 元),PE(2017E)为55.73 倍,维持“增持”评级。
    风险提示:宏观环境风险;市场竞争风险;运营成本上升风险;不可抗力风险;投资项目风险。
    
 
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