>> 国信证券-航新科技(300424)业绩稳步增长,机载设备与检测设备业务有望提升-170825
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2017/8/29 |
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作者: |
李君海,骆志伟 |
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归属上市公司股东净利润2174.19 万元,较上年同期增长8.50%。稀释每股收益为0.16 元/股。报告期内,公司期间费用为5866.52万,期间费用率为30.14%,同比下降0.37PCT。主要受公司在管理和销售上控制成本能力提高所致,公司毛利率为42.40%。 军机市场高速增长,公司机载设备、检测设备有望充分受益 在机载设备方面,公司主要生产飞行参数记录系统,应用于直升机。报告期内,公司某型号的小型化飞参和综合数据采集器已通过鉴定并装机试用、多型号的直升机振动监控健康诊断系统已通过鉴定并装机试用、飞训系统已完成研制等。与美军相比我国直升机缺口较大,未来提升需求迫切。ATE(自动检测设备)是航空机载电子设备的主要检测设备,目前世界上最重要的自动测试设备(ATE)厂商均为欧美大型航空防务集团和综合设备检测商。报告期内,公司研究的新一代航空通用智能诊断系统,突破了国外自动测试专利封锁相关技术。在军用ATE 市场,随着我国三代机、四代机大规模换装,军用国产ATE需求旺盛。预计未来10 年我国各类主战军机总和将达到3800 架左右,作为国内少数几个具备ATE 研制生产能力的企业之一,公司有望充分受益这一过程。 民航维修服务有望迎来拐点 自2013 年后,民航新增在册架数快速增长,2016 年达300 架,对于民航飞机,一般5 年后开始逐渐进入检修阶段,所以自2013 年民航新增在册架数快速增长,将会使2018 年及以后的几年间,需要维修的飞机数量大增。据有关机构预测,中国2017 年维修市场规模将达到60 亿美元。而中国未来十年的维修支出的年均增长率将高达10.1%,维修市场规模将增加160%以上,成为全球维修支出净增长幅度最大的地区。 业绩稳步增长,机载设备与检测设备业务有望提升 营收1.95 亿,归母净利2174.19 万,同比分别增长14.90%、8.50% 公司发布2017 年中报,业绩实现稳定增长。公司实现营业收入1.95 亿元,较上年同期增长14.90%。归属上市公司股东净利润2174.19 万元,较上年同期增长8.50%。稀释每股收益为0.16 元/股。 报告期内,公司销售费用为1021.21 万,销售费用率为5.25%,同比下降1.75PCT,公司管理费用为4804.42 万,管理费用率为24.69%,同比下降0.32PCT,公司在管理和销售上控制成本能力提高。公司财务费用为40.89 万,财务费用率为0.21%,同比上升1.70PCT,主要是利息收入减少、汇兑损失增加所致。公司期间费用为5866.52 万,期间费用率为30.14%,同比下降0.37PCT。公司销售毛利率为42.4%,公司的主营业务分成设备研制及保障、航空维修及服务两大板块。设备研制及保障板块包括机载设备研制、检测设备研制、飞机加改装业务,设备研制及保障占2017 年上半年总营收的35.7%,航空维修及服务板块包括飞机部附件维修和航空服务业务,航空维修及服务占2017 年上半年总营收的64.3%。 军机市场高速增长,公司机载设备、检测设备有望充分受益 公司积极响应国家“民参军”的号召,推动军民深度融合发展。在机载设备方面,公司是国内最优秀的机载设备研制商之一。公司完成了多种机载设备的样机研制,部分机载设备通过了鉴定。公司在机载设备领域主要生产飞行参数记录系统,报告期内,公司某型号的小型化飞参和综合数据采集器已通过鉴定并装机试用、多型号的直升机振动监控健康诊断系统已通过鉴定并装机试用、飞训系统已完成研制等。公司凭借表现突出的适用于多种型号直升机、定翼机的某型飞行参数记录系统,公司成为通用型飞行参数记录系统总师单位。据《worldforce 2017》数据统计,我国军用直升机数量为1100 架,而美军现役直升机总数量为约4617 架,我国直升机缺口较大,未来提升需求迫切,公司有望充分受益这一过程。 ATE(自动检测设备)是航空机载电子设备的主要检测设备,随着机载电子设备数量以及复杂程度的上升,使得维修所需仪器和技术变得越来越精密、越来越高端。目前世界上最重要的自动测试设备(ATE)厂商均为欧美大型航空防务集团和综合设备检测商,包括波音、空中客车、洛克希德?马丁公司、Spherea检测与服务,Aeroflex(已被Cobham 收购)和泰瑞达公司等,包揽了当前市场上使用率最高的几款综合型ATE 产品,检测能力覆盖所有主流机型。公司在业内率先引进了IRIS2000、ATEC5000、ATEC6000 等自动测试系统,并自主研发了VATE6000 和VATE7000 综合板级深度维修测试系统,是国内少数几个具备ATE 研制生产能力的企业。报告期内,公司最新研究的一种基于IEEE1641、I
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