上半年公司汽车业务收入231.89 亿元，同比下降4.15%；手机部件及组装业务收入182.35 亿元，同比增长10.09%；电池及光伏业务收入36. 13 亿元，同比下降13.43%。未来随着新能源汽车和手机业务的拓展，公司营收有望保持稳定增长。
    毛利率短期承压，拟开放动力电池业务，长期看好新能源市场。公司上半年新能源乘用车的市场份额为21.7%，整体新能车市场份额为19.5%，是当之无愧的龙头企业。虽然受到目录和补贴退坡影响，公司短期销量下滑，平均毛利率下滑2.7%，但随着车型目录逐步确定，需求回暖，公司6 月新能源车销量已经破万，实现同比增长。从长期看公司作为新能源汽车龙头标的，将会受益于“双积分”政策的实施，NEV 积分的交易属性有望增厚公司新能源单车的盈利。另外，公司拟开放动力电池业务，参与市场竞争对外销售。公司做电池起家，具有深厚积累，外供电池有望进一步提升公司盈利能力。
    手机电子业务受益金属外框趋势稳定增长。公司凭借在手机金属部件领域的积累，受益于手机外框金属化的潮流，获得手机领导品牌高端机型订单，推动手机电子业绩稳定上升。上半年营业收入增长10%，毛利率提升4%，毛利润占比已达30%以上，未来稳健增长有望延续。
    布局云轨业务，开启城市轨交新增长点。公司于2016 年首次在深圳发布云轨业务，宣布进入城市轨交领域，目前公司已收到包括汕头等10 余个城市的订单。云轨作为城市轨道交通低建成本的解决方案，有望在全国经济欠发达地区推广，打开公司新的成长空间。
    投资评级：预计公司2017-2019 年归母净利润分别为56.54、72.21、85.91 亿元，EPS 分别为2.07、2.65、3.15 元，PE 分别为23.81、18.65、15.67 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：新能源车、手机电子销售不及预期，云轨推进不及预期。