点评  
    业绩符合预期，投资收益驱动业绩：公司业绩主要受利息净收入同比下降10.66%拖累，业绩驱动因素主要来自于投资收益大幅增长（YoY +309.21%, QoQ 119.9%），投资收益的大幅增长主要原因是公司投资产品的分红增加。 
    资产规模扩张乏力，同业负债成本上行拖累息差：公司规模扩张乏力，上半年末生息资产规模1018亿元（YoY +9.2%, HoH +0.1%, QoQ -0.1%），叠加生息资产生息率持续走低，以及营改增基数影响，公司利息收入同比小幅增长1.13%；付息负债方面，上半年末付息负债929亿（YoY +8.8%, HoH +0.5%, QoQ 0.3%），受到金融市场利率走高影响，同业负债利率大幅上行，导致公司付息率整体走高，拖累公司净息差进一步缩窄27bps至2.07%。 
    不良处置力度加大，资产质量承压：我们测算二季度加回核销不良净生成率0.42%，环比一季度（0.12%）上升幅度明显；贷款逾期率2.20%，环比年初小幅上升1bp；公司半年末不良率2.45%，环比年初及一季度末均小幅上行4bps，资产质量依然承压。受此影响，公司加大了不良计提和处置的力度，拨备覆盖率（176.11%）小幅改善。此外，我们注意到公司贷款迁徙率指标出现明显改善，公司资产质量的变化趋势仍不明朗，后续有待进一步跟踪。 
    资本充足率良好，短期无补充压力：资本充足率13.13%，核心资本充足率11.94%，资本水平在可比上市银行中处于较高水平，公司资产规模的快速扩张乏力，资本消耗速度放缓，短期暂无补充资本的压力。 成本收入比环比改善：上半年成本收入比36.7%，该指标在同类型可比上市银行中处于较高水平，二季度成本收入比33.04%，环比一季度（40.83%）下降明显，未来存在较大的改善空间。 
    盈利预测及评级：我们预计公司2017-2018年的归母净利润分别为7.04亿、7.44亿，对应的EPS为0.40元、0.42元，维持中性评级。 
    风险提示：宏观经济下行，资产质量