主要观点
    1. 公司发布2017 年半年报：归属净利同比增长15.56%财务数据：营业收入为27.02 亿元，同比下降5.26%；实现归属净利7.33 亿元，同比增长15.56%；基本每股收益为0.16 元。
    分业务看：
    1）装卸堆存收入较上年增加 6.69%至19.68 亿元，主要原因系公司开展全程物流服务，开发焦煤、矿石等铁路运输，开拓市场增加货源。
    2）港务管理收入较上年增加 11.66%，达1.19 亿元。
    3）商品销售收入较上年减少37.29%，达5.30 亿元，主要原因系子公司国贸公司贸易收入减少。
    经营情况：煤炭吞吐量大幅增长，同比增速45.9%公司完成货物吞吐量1.13 亿吨，同比增长21.84%，其中：完成矿石吞吐量5,768.58 万吨，同比增长6.71%；完成煤炭吞吐量3,385.75 万吨，同比增长45.90%；完成钢材吞吐量922.71 万吨，同比增长13.67%；其他货种完成运量1176.51 万吨，同比增长68.58%。
    我们认为环保压力下，环渤海地区严格执行港口禁止接受汽运煤，会带港口煤炭集疏港方式的变化，利于铁路运输相对更为便捷的唐山港港区。（公司通过唐港铁路、 迁曹铁路与大秦线、京山线、京秦线等国铁干线相连，运距优势明显。）今年4 月，天津港禁止汽车运煤，或有部分运量转移至唐山港，带来公司煤炭吞吐量的提升，而与此对应的是，天津港煤炭吞吐量的下滑。
    2. 深化客户合作，开发铁路运输，集疏运条件优越，推动货量上涨1）深化客户合作。报告期内公司为客户提供高效便捷的全程物流服务，加强与主要客户及铁路运输、港航等部门的沟通，保障货物运输渠道畅通，开发焦煤、矿石、钢材等货物的铁路运输，努力开拓市场增加货源。
    同时公司积极推进智慧港口建设，完成了“网上业务大厅”、“集疏运电商平台”、“港通宝”等商务平台的开发与运行，为上下游客户提供物流全程可视化及信息增值服务。
    2）受益于汽运煤回流铁路集疏港，煤炭货量大幅提升。
    环保压力下，环渤海地区港口将于9 月底禁止汽车运煤，公司依托相对便捷的铁路集疏运网络，或将受益于煤炭等货种运输方式的结构性调整。今年上半年，公司货物吞吐量增加了2017.24 万吨（21.84%），其中煤炭吞吐量增加了1065.15 万吨（45.9%），占新增货量的52.8%，煤炭整体吞吐量占比由2016 年上半年的25%提升至了30%。未来仍有可能提升。
    3）重点项目稳步推进。
    三港池北岸集装箱化改造一期工程，目前已开工建设。
    公司负责建设运营的京唐港区保税物流中心项目（B 型）顺利通过验收，后续将开展保税仓储、转口贸易、集装箱服务等多种业务形式。
    唐山港（中鼎）内陆港建设，积极开发西北集装箱、散杂货运输及代理业务，今年已成功开行“京唐港—新疆”氧化铝集装箱铁水联运班列，内蒙古乌海至京唐港国铁箱下水的铁水联运班列。
    3．向控股股东收购港口资产，夯实未来盈利水平和发展基础公司公告，拟收购控股股东唐港实业旗下港口资产，交易总价约19.79亿元。具体包括：“唐山港京唐港区的“23#-25#多用途泊位相关资产”、“26#-27#集装箱泊位及其配套资产”、“煤炭中转储运堆场海域使用权”以及“唐山港国际集装箱码头有限公司100%股权”。
    1）唐山港国际集装箱码头有限公司100%股权及26#-27#集装箱泊位及其配套资产，转让价格分别为4.16 亿元及12.96 亿元，增值率分别为10.97%及19.6%。有利于进一步优化整合唐山港京唐港区集装箱运输资源，减少竞争，优化区域货源市场、航线资源配置，具有良好的经济效益和发展前景，能够有效提升港口群内集装箱 运输竞争力。公司预计未来三年能够使集装箱吞吐量保持 35%以上的增速，预计2018 年通过能力可达到270 万TEU，2020 年可达到500 万TEU，2018 年至2020 年利润总额分别为1.1、1.6 及1.8 亿元。
    2）唐山港京唐港区的“23#-25#多用途泊位相关资产及煤炭中转储运堆场海域使用权
    23#-25#项目位于第三港池南岸西段，码头岸线长度 945 米，拟建设2个7 万吨级多用途泊位和1 个3 万吨级多用途泊位，其中3 万吨级多用途泊位兼顾滚装汽车运输功能，码头设计年通过能力为件杂货 250 万吨、集装箱 30 万标准箱、汽车6 万辆，转让价格2.0