2017 年上半年，公司在营业收入出现增长的情况下，净利润仍出现了较大幅度下降，主要原因在于：一是由于电信市场处于后4G 建设时期，运营商CAPEX 持续下滑，天线射频产品进入高度成熟期，在红海市场下，公司主要产品毛利率出现大幅下滑；二是由于原材料价格上涨、职工薪酬与福利提高、市场开拓费用增加等因素。其中，基站天线实现营业收入6.3 亿元，同比增长27.3%，占总营收的占比达到85.2%，但毛利率同比下降9 个百分点；射频模块及器件、微波天线及器件的毛利率也同期下降20 个百分点以上。
    低频重耕助力天线市场，5G 浪潮带来新的机遇。目前，国内运营商正在积极进行低频重耕工作以升级4G 网络：中国电信的800M 低频重耕，新增大量基站，天线需求增长，公司合计中标6.05 亿元；中国移动LTE 基站补建，积极申请FDD 牌照，推进黄金频段组网；中国联通获批900M 进行LTE 组网进一步开拓天线市场。公司作为国内基站天线行业龙头企业，低频重耕将推动公司业绩增长。同时，在天线射频领域，5G 技术4G 化趋势早于其它5G 技术，预计到2019年，5G 商用网络规模性试验驱动天线和射频器件新一轮增长。公司收购在小型滤波器方面具备技术优势的芬兰企业Prism，并在天线和射频技术上具有快速研发优势，将在5G 浪潮中占据有利位置，享受行业发展红利。
    进军光通信和军工通信，外延发展稳步进行。2017 年上半年，公司通过收购增资的方式控股光为光通信和西安星恒通通信，进军光通信领域，切入军工通信市场，完善通信产业链。2017 年上半年，光通信和信息指挥系统分别实现并表收入约1300 万和550 万。公司有规划进行外延发展，综合竞争力得到提升。
    盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为1.00/1.14/1.69 元，公司短期内业绩承压，但考虑到公司天线领域龙头地位和5G 时期天线领域的巨大市场空间，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：原材料供应及价格变动风险；天线射频市场竞争风险。