核心业务制冷配件同比大幅增长79.49%，综合毛利率小幅下滑3.60个pct.，规模效益助力费用率下降3.68个pct.。伴随空调渠道产品库存下降，制冷行业回暖强劲，核心业务制冷配件同比大幅增长79.49%；其余各项产品亦均实现增长。但受铜、锌、钢等原材料价格上涨，公司综合毛利率下滑3.60个pct.，使得公司营业成本同比增速达到55.67%，超过收入增速侵蚀公司盈利。此外，业绩回升期，产出规模效益助力公司费用支出改善，公司三费费用率合计较去年同期下降3.68个pct.。 
    空调行业增长强劲，助力公司制冷配件产业高增长。家用空调销量同比增速自去年7月由负转正以来，持续高增长。2017年上半年，我国家用空调累计产、销量分别为7774.70万台、7922.20万台，同比分别增长35.34%、36.69%。淡季不淡，前7个月家用空调产、销量累计增速继续走高，分别为36.98%、38.43%。受罕见高温天气影响，8月份空调产、销量同比增速大概率将持续攀升。公司为制冷配件产业龙头企业，获益下游强劲需求，公司业绩增速有望持续向上。 
    拓展新能源汽车领域，撼实制冷设备产业整体发展，多维驱动业绩增长。通过设立盾安热管理公司，与国际技术团队合作，公司积极推进新能源汽车热管理系统解决方案及关健部件产研，畅享新能源汽车产业蓬勃发展，该领域业有望迎来快速成长期。此外，制冷设备产业推进稳健，在轨交领域的持续推进取得阶段性进展；并与中国核电工程有限公司联合研制的"AP1000堆型大型水冷离心式冷水机组"通过国家级新产品鉴定,核电暖通系统领域的领先地位进一步巩固，伴随中国核电建设春风，制冷设备产业有望迎来快速发展。 
    盈利预测与估值：空调行业增长强劲支撑核心业务成长，并且公司积极拓展高景气度新领域，多维驱动业绩增长。预计公司17-19年EPS分别为0.11 /0.18/0.24元，维持"增持"评级。 
    风险提示：空调行业景气度下滑；新领域拓展不及预期。