公司4-6 月地产销售受雄安新区周边限购限贷政策密集出台影响显著下滑，但销售均价仍为历史新高，整体业绩增长稳定。
    新增签约投资额731.5 亿元，嘉善、来安区域异地复制见成效。2017H1 公司园区内新增签约投资额731.5 亿元，同比增长25.8%，在去年高基数下仍然保持了较高增长；同期签约入园企业222 家，公司在产业招商上的竞争优势进一步凸显。分区域来看，固安区域招商额超100 亿元，公司京津冀园区持续贡献卓越业绩；嘉善区域招商额达59 亿元，来安区域招商额达38 亿元，无锡区域招商额达23 亿元，公司在长三角地区的异地复制初见成效。2017H1 公司实现产业发展服务收入达138.8 亿元，同比增长81.2%，。
    管理费用率持续高位，负债率逐步下降，预收账款稳定增长，经营状况稳健。受业务规模大幅扩张影响，2017Q1 公司管理费用为29.2 亿元，同比增长64.3%，其中职工薪酬15.3亿元，同比增长110.3%，主因公司业务扩张迅速，全国范围加速布局，对人才需求较强。公司不断优化债务结构，2017Q1 产负债率为82.9%，扣除预收账款后的真实资产负债率为71.0%，整体负债水平稳步下行。2017H1 公司预收账款为1330.6 亿元，同比增长50.2%，未来两年业绩收入已提前锁定。
    多渠道融资顺利进展，融资成本显著下降，助力全国化布局。2017 年1-6 月公司累计新增借款金额256.4 亿，期末公司融资余额 968.3 亿，融资加权平均利息率为 5.99%，同比2016 年年底下降0.98 个百分点。其中银行贷款余额 355.6 亿，平均利率5.63%，同比下降0.41 个百分点；债券期末余额 409.5 亿，平均利率5.24%，同比上升0.04 个百分点；信托、资管等其他融资余额 203.1 亿，平均利率8.15%，同比下降1.22 个百分点。 公司进一步加速全国化布局，截止2017 年8 月17 日，公司共签署合作备忘录28 份，其中浙江德清雷甸产业新城正式落地，嘉兴科技城成交通知书正式下发，我们预计公司在浙江区域的加速布局未来将有力增厚公司业绩，丰富公司收入结构。
    盈利预测与投资评级：业绩平稳增长，维持增持评级，维持盈利预测。公司业绩增长稳定，长三角区域异地复制初见成效，产业招商能力领先，维持增持评级。预计2017/18/19 年营业收入分别为719.1/910.0/1106.4 亿元，归母净利润分别为87.6/120.3/152.2 亿元，当前股价对应PE 分别为11.3X/8.3X/6.5X，对应EPS 为2.96/4.07/5.15 元。