公司业绩符合预期。
    平安观点：
    对比剂系列触底回升，新老品种齐发力：上半年公司对比剂产品实现营收 2.52 亿元，同比增长 19.84%，增速较 2016 年进一步回升。钆喷酸葡胺和碘海醇仍是公司收入和利润的主要来源，保持稳定增长态势。后续品种碘帕醇 2015 年首仿上市，竞争格局良好，有望凭借价格优势逐步实现进口替代；碘克沙醇为第三代非离子事聚体对比剂，安全性优势明显，样本医院市占率由 2012 年的 5.79%快速上升到 2016 年的 17.03%。由于公司产品上市晚，目前市占率较低，未来伴随营销推广将快速放量。受成本上涨影响，对比剂系列毛利率比去年同期下降 2.56 个百分点，我们认为原材料价格高位难以持续，未来对比剂产品有望加速贡献利润。
    九味镇心迎医保放量，降糖药稳定增长：九味镇心是国内唯一一个通过CFDA 批准治疗广泛性焦虑的纯中药制剂，2000 例 IV 临床试验证明了其疗效及安全性。2016 年实现收入 2942 万元，同比下降 24.29%。2017年新纳入医保，有利于产品加速放量，扭转销量下滑趋势。公司降糖药主要为瑞格列奈和格列美脲，2016 年实现 4245 万元收入，随着公司进一步加强市场资源配置并推动渠道下沉，有望保持稳定增长。
    中美康士负面影响出清，肿瘤个性化诊疗布局持续：2016 年因对中美康士股权投资计提 6791 万元减值损失，使当期净利润大幅下滑，目前该影响已基本出清，对 2017 年公司业绩影响有限。为继续推进在肿瘤个性化诊疗领域战略布局，公司受让芝友医疗 15%股权，持股比例增至 25%。芝友医疗目前已开发数十个基因诊断产品，其中十多个分子诊断试剂盒拿到 CFDA 的 III 类医疗器械注册证。世和基因和芝友医疗技术实力领先，随着公司在肿瘤个性化诊疗领域的持续布局，将为公司带来巨大业绩潜力。
    维持“推荐”评级：公司目前对比剂产品、精神类、降糖类药物三大板块已经成型，业绩低点确认，未来随着碘帕醇、碘克沙醇等对比剂潜力品种和九味镇心等独家品种的加速放量，公司业绩将维持快速增长。同时在肿瘤个性化诊疗领域的积极布局为公司未来发展打下基础，我们看好公司长期发展。预计 2017-2019 年公司 EPS 分别为 0.32、0.41 和 0.51 元，对应 PE 分别为 43.5、34.5 和 27.8 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：产品推广不及预期，外延并购不及预期。