2、上半年销售额+19%、略受河北限购影响，丰富预收款保证业绩稳增
    公司17 年上半年销售额696.2 亿元，同比增长19.1%，已完成全年销售目标1,450 亿的48%；同期销售面积382.02 万方，同比减少29.7%，面积下降源于河北限购影响；同期销售回款429.2 亿元，同比增长25.6%；预收账款1,330.6 亿元，较16 年末增加29.8%，覆盖16 年结算收入2.47 倍，对17 年业绩有较大保障。上半年公司在固安、大厂、怀来等区域继续保持快速发展，较先进入的杭州和南京区域已跻身公司业绩新亮点。2017H1 公司合计拿地1,023 万方，同比增加255%，拿地依然积极。
    3、产业新城升级产业小镇，进军长三角、珠三角区域，发展势头强劲
    17 年上半年公司实现签约222 个入园企业，签约投资额731.5 亿，产业集群异地复制成效凸显。公司先后落子长三角、珠三角等新增的近20 个产业新城，围绕系能源、高端装备制造等新兴行业打造产业集群，其中长三角区域的嘉善和来安园区新增签约投资额增长迅速，标杆示范效应显著。公司发挥PPP 模式领先优势，利用深厚的园区建设经验，在产业小镇内开展投资-开发-建设-招商-运营等一系列产业链延伸业务，已打造了如大厂影视小镇、香河机器人小镇、嘉善人才创业小镇等初具规模的特色小镇。
    4、产业新城PPP 模式连获认可，首单PPP 资产证券化落地助力发展
    1 月，国家发改委、中国证监会、中国基金业协会联合召开PPP 项目资产证券化座谈会，公司作为民营企业代表受邀参加，随后公司完成发行国家发改委和中国证监会首批推荐项目中唯一一单园区ppp 项目资产证券化产品；5 月，安徽省滁州市来安产业新城项目入选国家发改委第二批PPP 项目典型案例；8 月，公司“固安新型城镇化PPP 项目市政物业服务2017 年度第一期资产支持票据”成功发行，为全国首单落地的PPP 资产支持票据项目和首单园区市政服务类PPP 资产证券化项目。
    5、投资建议：业绩持续高增，产业新城PPP 模式连获认可，维持推荐
    华夏幸福作为中国领先的产业新城运营商，并依托其领先的PPP 市场化运作机制，在京津冀、长三角和珠三角等地区深入布局产业新城和产业小镇，具有良好的政府关系及增量拿地能力。我们维持公司2017-18年每股收益预测为2.97 元和4.05 元，目标价为38.00 元，维持推荐评级。
    6、风险提示：房地产市场下行风险。