以此测算2Q2017 公司实现营收8.24亿元，同比增长29%；实现归属净利润0.90 亿元，同比增长17%。公司同时预告前三季度有望实现净利润约2.55-3.01 亿元，同比增长10%-30%；以此测算，3Q2017 预计实现净利润0.86-1.32 亿元，同比增长0%-53%。
    帘子布满产，石塑地板销售进展略慢。公司半年报业绩增长主要系新增产能释放，产能利用率提高所致。2016 年公司新投产的2 万吨安全带丝和2 万吨涤纶气囊丝产销进一步提升，第二条帘子布及其配套高模低收收缩丝生产线也已满产。从分项收入看，公司涤纶工业丝实现营收8.45 亿元，同比增长19.72%；轮胎帘子布实现营收2.88 亿元，同比大幅增长65.07%。公司主营产品安全带丝、安全气囊丝和帘子布定价方式均为成本加成定价，故收入的增长基本反应了销量的增速。而石塑地板上半年实现营收0.58 亿元，同比增长46.41%，但较去年下半年营收0.67 亿元环比下滑，销售进展略慢。
    二季度毛利率回升，人民币升值带来汇兑损失。公司一季度受原材料聚酯切片涨价影响，毛利率下滑较为显著，比去年同期减少2.86 个百分点至21.39%；二季度随着原材料价格回调，公司毛利率显著回升至24.71%，盈利能力大幅改善。但二季度人民币处于持续升值通道，受此影响，公司二季度产生汇兑损失871 万元，而去年同期产生收益585 万元。
    未来新产能持续投放，气囊丝、帘子布继续拉动业绩增长。公司未来两年持续有新增产能投放，包括拟新增4 万吨高模低收缩丝产能，其中2 万吨预计于2017 年四季度投产；2018 年下半年和2019 年下半年各投产1.5 万吨帘子布。我们认为未来两年气囊丝和帘子布将成为公司业绩增长的主要动力。目前固铂、韩泰、住友、米其林、大陆轮胎（马牌）、耐克森等国际一线轮胎品牌已成为公司的长期客户，公司帘子布出口及国内外资比例占到收入80%以上。公司涤纶气囊丝为全球首家研发并量产，目前涤纶气囊丝占整个气囊丝需求量还不到15%，公司的销售量占比已超过10%，未来具有广阔的空间。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司17-19 年EPS 分别为0.29 元、0.37 元和0.48 元，公司是行业内最大的聚焦车用涤纶工业丝企业，产品盈利能力远超同行业其他公司，我们预计未来几年业绩增速有望保持30%以上，故给予17 年估值30 倍，对应公司目标价8.70 元，维持“买入”投资评级。
    风险提示。产品销售不达预期；原料价格波动风险；募投项目进展低于预期。