夯实锰系产业，稳固锰系行业领先地位
    公司是国内EMD 龙头企业，产品类型齐全，目前EMD 年产能为7.5万吨左右，占我国EMD 总产能（27.9 万吨）的26.9%。公司通过技改原电解金属锰生产线，缓解公司EMD 产品供不应求的状况，生产经营情况逐步改善。同时公司在新能源电池材料领域进展顺利：LFP 项目一期产能已经投产；1 万吨高纯硫酸锰生产线以及靖西电化新建的高性能LMO 项目已在试运行。并且，公司拥有矿山和热电联产项目，生产成本优势明显。
    环保趋严，污水处理产业长期向好，业绩贡献逐步加大
    2015 年公司新增城市污水处理业务，助力公司当期扭亏为盈，降低了下游单一行业波动对公司业绩的影响。公司现有污水日处理设计能力为20万m3，是湘潭市远期规划规模最大的污水处理厂。目前公司鹤岭污水的污水处理、污泥处置项目正在推进，未来环保业务板块盈利有望稳步提升。
    盈利预测
    公司作为EMD 龙头企业，产品优势明显，且新能源电池材料和环保业务逐渐放量，按目前股价预计公司17-19 年EPS 分别为0.19、0.34、0.45元，按最新收盘价对应的PE 为73、41、31 倍，给予公司“谨慎增持”评级。
    风险提示
    产品产能释放不及预期；在建项目不能按期完工投产。