本次优先股，以票面金额平价发行，采用附单次跳息安排的固定股息率，自第六个计息年度起上浮2 个百分点，此后维持不变。本次非公开发行已经董事会审议通过，但尚需通过股东大会审议和中国证监会核准。
    二、分析与判断
    发行优先股优化公司财务结构，提升公司未来加杠杆空间
    本次优先股发行将极大地优化公司财务结构。假设2017 年3 月31 日完成优先股发行，则公司净资产规模将提高32.79%，资产负债率将从81.10%下降到76.36%。资产负债率的下降能够有效地提升公司多渠道融资能力，并为公司未来发展预留更多的融资空间，降低公司融资成本，满足公司未来业务发展的资金需求。
    公司拟推出《未来三年股东回报规划》，继续实施积极的分红政策
    公司2015 年上市之后一直实施积极的分红政策，2015-2016 年公司现金分红金额占当年归属于上市公司股东净利润的比例分别为31.84%和23.83%。目前公司已制定《未来三年股东回报规划》（2017-2019 年度），拟在通过董事会后提交股东大会审议。未来三个会计年度内以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。
    战略东进，由“四川蓝光”走向“全国蓝光”
    为实现从“四川蓝光”到“全国蓝光”的战略布局，公司在上海成立东部中心，拓展华中地区和华东地区的城市项目。2016 年公司华东、华中区域的销售金额达到137亿元，同比增长214%；占全公司销售额比重达到45%，较2015 年提高21 个百分点，真正实现了从“四川蓝光”走向“中国蓝光”。
    激励机制灵活，业绩确定性强
    蓝光集团在公司房地产板块资产注入时承诺17 年扣非归母净利润不低于11.56 亿元，公司股权激励计划17 年解锁条件为扣非归母净利润不低于11.7 亿元，公司2016年年报给出的17 年业绩目标为力争实现扣非归母净利润12.7 亿元，营业收入246亿元，签约销售金额到500 亿元。公司一季报账面预收款261 亿元，可结算资源充足，我们认为公司超额完成12.7 亿元的扣非归母净利润目标是大概率事件，至少对应47%的增长。
    公司激励机制灵活，17 年7 月推出团队跟投机制——“蓝色共享”员工事业合伙人管理办法，办法规定总部合伙平台和区域合伙平台合计可持有项目公司股权不超过15%；每个跟投合伙项目中单个跟投合伙员工持有的项目公司股权比例原则上不超过1.5%。确立团队跟投机制，可以有效地起到稳定团队，分享成长的作用。
    三、盈利预测与投资建议
    投资建议：我们认为公司发行优先股将极大地优化公司财务结构，为公司进一步加杠杆留出空间，助力公司向全国范围扩张。预计公司2017、2018 年EPS 分别为0.61 和1.29 元/股，对应当前股价PE 分别为14.8 和7.0 倍，给予“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示：
    优先股发行尚需通过股东大会审议和中国证监会核准，房地产市场景气度低于预期。