2015年全球肝素药物市场规模约125.8 亿美元，肝素原料药的需求已达44.30万亿单位。我国是全球最大的肝素原料药出口国，2016年我国肝素类产品的出口量为170吨，出口金额约6.1亿美元。
    客户资源稳定，经营业绩持续增长
    全球肝素制剂行业主要生产企业包括Pfizer、Sagent、Sandoz等均为公司的合作伙伴，已建立长期稳定供应关系，客户黏性较强，近两年采购量稳定增长。公司经营业绩持续增长，营业收入由2014年的41,612.11万元增长至2016年的58,191.30万元，增幅达39.84%，复合增长率18.25%；归母净利润由2014年的5,049.00万元增长至2016年的25,723.96万元，增幅达409.49%，复合增长率125.72%。
    募集资金主要用于扩大产能
    公司本次拟公开发行不超过6,350万股人民币普通股A股，占发行后总股本的比例不超过15%，发行价格为7.21元。募集资金将用于投资肝素钠制剂产能扩大项目、低分子肝素钠产能扩大项目、研发中心建设项目、补充流动资金。低分子肝素钠产能扩大项目将为公司未来大规模生产低分子肝素制剂提供高品质原料，肝素钠制剂产能扩大项目是公司向肝素产业链下游延伸，优化产品结构，巩固行业优势地位的必经之路。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017～2019年EPS分别为0.64元、0.71元、0.80元，考虑到可比公司的PE水平及公司的盈利增长情况，给予公司2017年30倍～40倍PE，对应2017年的股价合理区间为19.2～25.6元。
    风险提示
    公司可能面临原材料价格上涨的风险、产品质量控制变化导致不能按时完成订单的风险。