二季度末预收款1.28 亿、环比、同比增长146%、46%，显示渠道对于新的价格体系逐步适应、打款意愿增强。
    包装材料及单位生产成本上升导致毛利率略降：公司上半年杏仁露等主营产品毛利率45.14%，同比下降0.78 个点。从成本端看，关联交易披露杏仁采购单价30.50 元/kg 同比下降10.7%，由于马口铁价格上涨、铁印罐采购价0.51 元/个，上涨4.7%，虽一月提价覆盖一部分原料上涨，但销售下滑导致单位生产成本上升，综合导致毛利率略降。
    管理架构调整，恢复市场投放: 公司一季度由于换届、停产等因素，市场投入大幅收缩。公司四月内部组织架构进行全面调整、设立营销中心并确定其核心地位、更看重市场拓展，相应的单二季度销售费用恢复投放，同比增加59%。整体上半年期间费用率14.69%下降4.65个点，净利率21.97%上涨3.3 个点。
    盈利预测与估值：我们认为植物蛋白饮料以“健康、天然、营养高”等特点未来行业空间发展大。公司作为杏仁露饮料龙头保持90%市占率，其优势在于细分领域的产品力和品牌力，短板在于市场和营销。从去年开始公司推出新的广告、积极打造新品，推出甄选型杏仁露、甄选型纯核桃露、小露露，进一步扩大消费群体的覆盖面。
    去年11 月换届以来，新上任总经理鲁永明积极了解市场情况、推动公司内部改革，期待改革效果在中秋旺季进一步显现。预计下半年恢复增长，我们略调低今年预测，预计2017-2019 年的收入增速分别为-10.51%、15.0%、12.0%，净利润增速分别为-0.7%、10%、8.0%，对应的EPS 分别为0.46、0.50、0.54。根据2018 年EPS 给予24 倍估值，目标价为12 元，“增持”评级。